非银金融行业研究周报：中信证券配股融资280亿 2021年净利润高增54%

市场回顾：

    自2022 年1 月10 日至2022 年1 月14 日收盘，非银金融板块下跌3.11%，沪深300 指数下跌2.42%，非银金融板块跑输沪深300 指数0.69pct。从板块排名来看，与其他板块相比，在申万28 个板块中位列第20 位。从PB 估值来看，非银金融行业下降至1.46 倍水平。

    子板块周涨跌幅分别为，证券-3.00%，保险-3.69%，多元金融0.00%。

    股价涨幅前五名分别中原证券、国盛金控、华林证券、申万宏源、东北证券。

    股价跌幅后五名分别国联证券、广发证券、湘财股份、哈投股份、越秀金控。

    每周一谈：

    280 亿成券商史上最大配股融资

    1 月13 日，中信证券公布配股发行公告，配股募集资金总额不超过280 亿元，这是证券行业史上最大的一次配股融资。其中，A 股配股募集资金金额不超过230.65 亿元，H 股募集资金总额不超过49.35 亿元。A 股价格为14.43 元/股，H 股为17.67 港元/股；AH 股均为每10 股配售1.5 股。

    从募资用途来看，资本中介业务占据绝大部分。中信证券此次配股募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务（不超过190 亿元）、增加对子公司的投入（不超过50 亿元）、加强信息系统建设（不超过30 亿元）以及补充其他营运资金。

    中信证券在资本中介业务上建立了较强竞争优势。公司的资本中介业务规模处于行业领先地位，收益互换、股权衍生品等创新型资本中介业务已成为公司重要的业务增长点。

    资本中介业务是资本消耗型业务，业务规模和盈利能力依赖于较为稳定的长期资金供。中信证券拟通过此次配股募集资金增加对资本中介业务的投入，更好满足各项风控指标要求，保障资本中介业务规模的合理增长。

    配股是券商做大做强的重要基础力量。在以注册制迅速推进的资本市场大改革的背景之下，券商以配股方式作为募资手段的也日益常见。2021 年以来，共有7 家券商公布了配股方案。其中，东吴证券、红塔证券和华安证券已经完成配股，共募资200.06 亿元。

    中信证券2021 年净利润创历史新高

    2022 年1 月12 日，中信证券公布了上市券商首份2021 年度业绩快报。其中，2021 年实现营业收入765.7 亿元，同比增长40.80%，实现归属于母公司股东的净利润229.79 亿元，同比增长54.2%，创出历史新高。

    中信证券的营收和归母净利润近年来稳步提升，2021 年净利润增速超过50%。

    2021 年其投资银行、资产管理等各项业务有所增长。其中，2021 年中信证券A股股票IPO 主承销金额和家数分别为849.56 亿元和68 个，位列行业第一。去年上半年，公司资管业务产生营收63.60 亿元，同比增加55.88%，增势显著。

    投资策略及重点推荐：我们认为券商板块将呈现震荡向上走势。中信证券业绩高增，配股助力重资产业务发展。叠加全面注册制预期，2022 年业务量与效率预计将双提升。我们建议投资者关注东方财富、东方证券等财富管理转型标的和中信证券、广发证券等头部券商标的。

    风险提示：资本市场监管加强的风险；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。