银行业周报：银行指数有所下降 银行间市场利率上升

银行股：行业指数有所下降

    从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-1.08%、1.78%、1.78%，在28 个申万一级行业中排名分别为第12、2、2 名。

    周度来看，常熟银行、成都银行、苏农银行和江苏银行股价涨幅靠前，分别为7.62%、6.95%、5.13%和4.35%。月度来看，成都银行、常熟银行和江苏银行股价涨幅靠前，分别为14.17%、11.04%和10.98%。年初至今，成都银行、常熟银行和江苏银行实现了10%以上的涨幅。

    央行操作及货币市场利率：货币净投放，银行间市场利率上升本周货币投放总额为500 亿元，回笼总额为400 亿元，货币净投放100 亿元，与上周相比增加6700 亿元。月初以来，货币实现净回笼6500 亿元。

    本周银行间债券质押式回购利率与同业拆借利率均有所上升。

    1 月14 日，DR007 为2.30%，与上周五相比上升50bps。DR001为2.20%，与上周五相比上升40bps。

    隔夜拆借利率为2.27%，与上周五相比上升38bps。7 天拆借利率为2.39%，与上周五相比上升2bps。

    同业存单发行利率

    本周1M、3M 同业存单发行利率有所上升，6M 同业存单发行利率有所下降。1 月14 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为2.43%、2.65%、2.74%，与上周五相比变化分别是+2bps、+1bp、-5bps。

    中美国债收益率：中美债期限利差均扩大

    本周1Y、10Y 国债收益率均有所下降，期限利差扩大。1 月14日，1Y 和10Y 国债收益率分别为2.17%和2.79%，与上周五相比变化分别是-6bps 和-2bps。期限利差为0.62%，与上周五相比上升3bps。

    本周1Y、10Y 美债收益率均有所上升，期限利差收窄。1 月14日，1Y 和10Y 美债收益率分别为0.51%和1.78%，与上周五相比变化分别是+8bps 和+2bps。期限利差为1.27%，与上周五相比下降 6bps。

    美国流动性指标：非金融企业债利差上升，TIPS 收益率上升（1）1 月12 日，美国有担保隔夜融资利率为0.05%，与上周五持平；（2）1 月13 日，美国企业债期权调整利差为3.1%，与上周五相比下降10bps；（3）1 月14 日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-0.66%，与上周五相比上升6bps。

    投资建议

    本周五银行股大跌，拖累整个银行指数下行。12 月社融数据和11月份数据表现出相似的结果，政府债券支撑社融总量反弹，但人民币贷款表现较弱，背后显示出居民和企业需求不足。但从政策角度看，一季度将迎来全年宽信用节奏最快的时候，信贷增速抬高，不良率回落，盈利高速增长。我们仍坚定看好招商银行、平安银行、邮储银行和宁波银行。

    风险提示

    宏观经济超预期下行。