纺织服装行业周报：国内疫情扰动持续 继续推荐制造龙头投资机会

核心观点

    行情回顾：全周沪深300 指数下跌1.98%，创业板指数上涨0.73%，纺织服装行业指数下跌0.03%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块上涨1.01%，品牌服饰板块下跌0.93%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、安踏体育和富安娜等取得了正收益

    海外要闻：（1） Brunello Cucinelli 全年销售飙升逾三成。（2）红杉中国控股国际潮牌WE11DONE 。（3）受奥密克戎毒株影响，Lululemon 降低2021 财年第四季度预期。

    行业与公司重要信息：（1）特步国际：集团预计2021 年公司普通股股权持有人应占综合利润同比增长不少于70%。2021 年度特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）与去年同期相比增长超过30%；零售存货周转约为4 个月。（2）水羊股份：公司发布2021 年度业绩预告，预计公司2021 年实现归母净利润2.3 亿元至2.65 亿元，同比增长63.97%至88.92%。（3）申洲国际：自2022 年1 月8 日早上11 时起，北仑区的疫情回应等级从Ⅰ级调整为Ⅱ级，解除了北仑区除封控区和管控区外的临时封闭管理措施，并对防控区域范围进行了调整。（4）1/1~1/7 消费行业投融资情况：a. 功能运动品牌 OMG 完成数千万元人民币天使轮融资；b. 美妆集合店品牌B+油罐获商汤科技战略投资。C. 化妆品代加工企业芭薇股份完成过亿元人民币B轮融资

    本周建议板块组合：申洲国际、华利集团、伟星股份、安踏体育和浙江自然。上周组合表现：申洲国际6%、华利集团-2%、伟星股份-1%、安踏体育6%和浙江自然3%。

    投资建议与投资标的

    纺织服装行业制造强于品牌的走势在本周得到延续，在当前市场普遍对一季度国内消费数据预期谨慎的情况下，出口制造是景气度确定性较高的少数板块之一，短期依然会是纺织服装行业聚焦的热点。而对品牌服饰板块，短期终端数据方面缺少催化剂，考虑2021 年一季度相对较高的基数，我们预计全年经营业绩将呈现前低后高的走势。但从中期看，对品牌服饰板块的投资也不必过分悲观——一方面市场对基本面的预期已经充分体现在股价上，多数品牌龙头的估值跌回历史底部区域；另一方面在政策托底之下未来经济的见底也将带动行业结构性机会的出现。全年维度，我们首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁（02331，买入） 、安踏体育（02020，买入）、华利集团（300979，买入）和申洲国际（02313，买入）等，建议关注特步国际（01368，买入） ，大美容板块中长期看好珀莱雅（603605，买入）、贝泰妮（300957，增持）、建议关注上海家化（600315，增持）、华熙生物（688363，未评级）和爱美客（300896，未评级）。传统服饰板块推荐伟星股份（002003，买入）、波司登（03998，买入）、浙江自然（605080，买入）、罗莱生活（002293，增持）、森马服饰（002563，买入）等。建议关注报喜鸟（002154，未评级）、比音勒芬（002832，未评级）等。短期从板块整体而言，我们仍建议关注增长相对确定、低估值、高ROE 或高分红的细分龙头，特别是制造领域具备全球竞争力的龙头。

    风险提示

    全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。