电气设备行业周报:布局点确立 未来一年主线 核心成长、后周期、新技术

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘强 日期:2022-01-17

周观点:布局点确立,未来一年三主线:核心成长、后周期、新技术(1)新能源汽车:

    从以下三方面看,短期布局点已确定:(a)上游碳酸锂远期价格下降,说明产业链供需矛盾预期缓解;(b)业绩预告的落地,恩捷股份、容百科技、德方纳米等公司2021 年业绩预告大多超预期,行业龙头长期成长性预期修复;(c)数据的落地,12 月电动车销量环比增长18%以上;预计2022 年有抢装、呈前低后高趋势。

    我们认为,电动车向上周期的投资进入第三阶段,供需未来一年重新平衡,重视我们提出的未来一年三大方向:(a)核心成长:壁垒高环节龙头,宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等一线龙头受益;(b)后周期:储能、氢能源、充换电等;(c)新技术:扁线、4680 电池等,金杯电工等公司受益。

    (2)光伏:

    近期光伏产业链价格有所企稳,反映了终端需求在此价格水平有所提升;我们认为,光伏投资阶段同样进入第三阶段(供给释放和供需重新平衡阶段),同时产业链进入价格下降周期;在这个价格下降周期,会逐步产生下游需求的正反馈,预计春节后会更加明显。

    我们看好2022 年需求的高增长,主要看好三方面的投资机会:(a)看好电站开发大市场+电力市场化改革的机会,正泰电器、林洋能源、晶科科技等受益;(b)看好竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节,隆基股份、天合光能、阳光电源等受益;(c)中长期看好供需情况较好的热场、胶膜等辅料产业链,产业端的创新(异质结、颗粒硅等)以及优势龙头公司市占率的提升,通威股份、保利协鑫能源、爱旭股份等受益。

    恩捷股份点评:2021 年盈利略超预期,强者恒强恩捷股份预计2021 盈利略超预期,维持“买入”评级。恩捷股份发布2021 年业绩预告,预计2021 年实现归母净润为26.6—27.6 亿元,同比增长138.44%—147.40%,其中扣非净利润为25.57—26.57 亿元,同比增长158.15%—168.25%,超出我们预期。随着锂电池在汽车、储能和电动工具等市场的不断渗透,我们预计未来1 年隔膜市场仍处于供需紧平衡状态,受益于此报告期公司湿法锂电池隔膜出货量稳步增长。

    板块和公司跟踪

    新能源汽车行业:新能源重卡销量激增,头部电池企业抢占重卡新赛道新能源汽车公司:恩捷股份2021 年实现归母净利润26.6 亿元到27.6 亿元光伏行业层面:国家能源局推动新能源配套自建工程回购光伏公司层面: 70 亿元“隆基发债”在1 月5 日开启优先配售以及网上申购风能行业层面:江苏265 万千瓦海上风电项目中标公示,三家企业联合体中标

    风险提示:新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧