医药生物行业双周报：抗疫主题再度引发关注 核心资产性价比逐渐凸显

板块双周表现：近两周沪深300 指数下跌4.32%，医药生物（申万）指数下降1.62%，较沪深300 的相对收益为2.7%，行业排名第9 位。 分子板块来看，近两周8 个申万医药子行业涨跌分化。其中SW 医疗器械II、SW 医药商业II、SW 化学制剂上涨，分别上涨2.76%、1.43%、0.03%，其余板块均为负收益，其中SW 医药服务II 涨幅最末，为下跌8.74%。整体来看，大部分子板块表现强于大盘。

    个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：近两周医药行业A 股（包括科创板）有285 家股票涨幅为正， 143 家股票下跌。近两周涨幅排名前5 个股为安旭生物（+111.42%）、亚太药业（+107.59%）、博拓生物（+107.44%）、热景生物（+106.32%）、开开实业（+100.97%）；跌幅排名前5 个股为金域医学（-24.81%）、国际医学（-24.12%）、延安必康（-22.33%）、凯莱英（-19.65%）、药石科技（-19.36%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净买入18.49 亿元，其中流入78.65 亿元，流出97.14 亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为键凯科技、恩华药业、以岭药业、康泰医学、泰格医药。减持前五分别为东阿阿胶、爱尔眼科、贝瑞基因、仁和药业、一心堂。3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有55 家公司发生大宗交易，成交总金额为35.75 亿元。大宗交易成交前五名为沃森生物、广生堂、瀚宇药业、康希诺-U、华大基因。

    板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到34.48X，仍低于近五年平均PE38.10X。近两周板块估值平稳，仍处于历史较低水平，连续25 周低于行业近五年平均PE。同行业相比，医药生物板块PE-TTM 相对于剔除金融的全部A股溢价率为15.89%，相对沪深300 的溢价率为155.28%。

    行业要闻：1）医保结余发放新规：未完成采购量、不支持集采，一票否决！；2）医保支付标准试点品种：贵州24 个，江西29 个；3）2022 集采目标下达！年底前，每省合计达350 个以上！种植牙要开始了；4）年销60 亿！突破国内特有品种一致性评价壁垒，苯磺酸左氨氯地平片首家过评；5）FDA 授予西比曼C-CAR039 再生医学先进疗法（RMAT）和快速通道（FT）资格。

    2022 年以来，板块估值持续分化，行情轮动或将迎来窗口期。

    2022 年以来，整体医药生物板块受资金及情绪影响，走势较弱，板块分化加剧。其中，受益于政策及疫情反复影响，加上估值处于底部位置，中药及抗疫主题相关标的表现亮眼，估值从底部开始拉升。

    分子板块估值来看，前期机构重仓的SW 医疗研发外包、SW 医疗设备估值有所回调，资金有所外流，而政策支持或免疫的中药、药店等板块估值持续提升。另外，受国内外疫情反复影响，SW 体外诊断、SW 原料药等板块估值也有所提升。

    从子板块PEG 来看，大部分板块PEG 都在1 左右，处于合理偏低区间，配置价值凸显。其中SW 医疗设备（3.11）、SW 医院（1.49）、SW 原料药（1.27）相对较高，而SW 体外诊断（0.52）、SW 疫苗（0.67）、SW 医药流通（0.67）相对较低。

    建议关注： 恒瑞医药(600276， 未评级)、药明康德(603259， 未评级)、博瑞医药(688166，未评级)、京新药业(002020，买入)、佰仁医疗(688198，买入)、莱伯泰科(688056， 买入)、片仔癀(600436， 未评级)、东阿阿胶(000423， 未评级)、天士力(600535，未评级)、佐力药业(300181，未评级) 等。

    风险提示

    新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情再次爆发等