机械设备行业:86美元之下的油服行业

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:杨震 日期:2022-01-16

板块周表现: 本周(2022/1/10-2022/1/14),机械板块下跌2.6%,涨幅前五的板块是:锂电设备 /楼宇设备/仪器仪表Ⅲ/印刷包装设备/内燃机,分别上涨:

    2.5%/1.4%/0.5%/0%/-0.6%;

    板块估值水平: 机械板块PETTM 中位数达39x,其中估值最高的是锂电设备(119.3x),最低的是工程机械(15.8x)。从10 年内的历史数据看,机械板块市盈率处于29.01%分位;

    个股周度跟踪:本周涨幅最高的5 只个股为天瑞仪器、迦南科技、国安达、香山股份、梅安森;

    行业要闻:国务院总理李克强1 月10 日主持召开国务院常务会议,部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目,扩大有效投资等。会议指出,要按照中央经济工作会议要求,把稳增长放在更加突出的位置,坚定实施扩大内需战略,坚持不搞“大水漫灌”,有针对性扩大最终消费和有效投资。要加快推进“十四五”规划《纲要》确定的102 项重大工程项目和专项规划重点项目实施。

    要按照资金跟着项目走的要求,尽快将去年四季度发行的1.2 万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目。要深化投资项目审批制度改革,推行承诺制、区域评估等创新举措。

    86 美元之下的油服行业:经过11 月份的回调之后,布伦特原油价格再次回到80 美元以上,并达到86 美元,超过疫情前水平,并达到18 年高点的位置。从产业链角度,我们认为油价的持续回暖将助推油服行业景气。从库存角度看,2022 年1 月14 日美国商业原油库存达4.13 亿桶,处于低位并仍在持续走低;从钻机数量看,全球的油服市场正处于回升的状态,12 月全球钻机达1562 部,较20 年10 月的1017 部明显回升,但仍与疫情前的2000 部仍有较大差距;从美国钻井库存看,11 月主要区域油井开钻未完钻数达4855 口达到2014 年6 月以来最低水平。而12 月美国CPI 上涨7%,能源价格拉动上涨1.8pct,我们认为低开发、消耗库存的状态难以长期持续。从上游资本开支看,近期中海油公布2022 经营策略和发展计划,2022 年资本支出预算总额900 亿元-1000 亿元,继续高于疫情前水平;Rystad Energy 预计22 年上游石油投资将从2021 年的2870 亿美元增至3070 亿美元。我们认为尽管随着疫情恢复、油气供给增加,油价上升空间有限,但对于上游公司来讲仍具有经济驱动力,油服及装备在经历疫情之后的开支寒冬后有望进一步恢复景气。建议关注油服板块龙头企业。

    建议关注:

    (1)工程机械:三一重工(600031,未评级)、中联重科(000157,买入)、恒立液压(601100,未评级)、建设机械(600984,未评级)、艾迪精密(603638,未评级);(2)工业设备:杭叉集团(603298,未评级)、安徽合力(600761,未评级)、秦川机床(000837,未评级)、伊之密(300415,未评级)、埃斯顿(002747,未评级)、拓斯达(300607,未评级);(3)物流自动化:音飞储存(603066,未评级)、诺力股份(603611,未评级)、中集车辆(301039,未评级);(4)能源装备:

    先导智能(300450,未评级)、捷佳伟创(300724,未评级)、杰瑞股份(002353,未评级)、郑煤机(601717,未评级)、天地科技(600582,未评级);(5)轨交装备:中国中车(601766,未评级)、华铁股份(000976,未评级);(6)服务&消费:安车检测(300572,未评级)、华测检测(300012,未评级)、杰克股份(603337,未评级)、捷昌驱动(603583,未评级)、凯迪股份(605288,未评级)、永创智能(603901,未评级)。

    风险提示

    疫情发展不及预期,宏观经济不及预期,基建投资不及预期,原材料价格上涨,全球贸易冲突加剧。