建筑装饰行业研究周报:水利投资有望加码 持续看好稳增长带动的春季躁动行情

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:鲍荣富/王涛/王雯 日期:2022-01-16

  本周专题:如何看待后续水利投资?稳增长放在更突出位置,重点提及重大水利项目

      政策端来看,1 月10 日国常会要求把稳增长放在更加突出位置,部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目,扩大有效投资,强调围绕粮食能源安全、先进制造业和高技术产业、交通物流和网络通信等基础设施、城市保障性住房等重点领域建设,建立协调机制,做好融资、用地、用能等要素保障。对列入规划、条件具备的项目要简化相关手续,特别是前期已论证多年的重大水利项目要推动抓紧实施,采取以工代赈等方式,使部分暂时没能就业的农民工有活干、有收入,我们认为本次会议延续了12 月政治局会议稳增长的基调,同时对于水利投资的力度明显加大,我们认为本轮稳增长或更注重结构发力而非总量弹性。

      投资数据来看,1 月6 日,水利部召开的2022 年全国水利工作会议,2021年,全年完成水利建设投资7576 亿元,150 项重大水利工程已批复67 项,累计开工62 项,我们判断随着2022 年国家水网重大工程的实施,全国水利建设投资有望提速。

      行情回顾

      上周建筑(中信)指数下跌4.64%,沪深300 指数下跌1.80%,三级子板块悉数下跌。个股中,汇通集团(+61.39%)、美芝股份(+25.33%)、甘咨询(+16.26%)、德才股份(+13.09%)、山水比德(+12.16%)涨幅居前。

      投资建议

      “建筑+”龙头中长期成长维度下,布局“新能源”、“化工”产业的企业逐步进入业绩兑现期,业绩有望高增长。价值品种估值修复维度下,地方国企龙头有望享受区域性基建高景气,经营效率提升带来的利润弹性已初步显现,中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会,央企市占率提升支撑营收持续增长,降杠杆完成后,ROE 仍具备明显的向上弹性,随着央企利润释放能力和意愿不断加强,亦具备较强的估值修复的弹性。

      风险提示:基建&地产投资超预期下行、新能源&化工业务拓展不及预期、装配式龙头集中度提升不及预期、央企、国企改革提效进度不及预期。