张家港行(002839):小微持续发力 资产质量改善

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑/陈俊良/田维韦 日期:2022-01-16

  张家港行披露2021 年业绩快报

      公司2021 年全年实现归母净利润12.99 亿元,同比增长29.77%,增速较前三季度提升2.80 个百分点。其中第四季度单季实现归母净利润3.24 亿元,同比增长39.06%。

      零售转型成效体现,个人经营性贷款占比提升公司2021 年总资产同比增长14.41%至1645 亿元,其中贷款同比增长17.63%至998 亿元,存款同比增长13.03%至1211 亿元。公司零售转型效果持续体现,尤其是小微业务持续发力,年末个人经营性贷款占贷款总额的比例较年初提升2.43 个百分点至26.37%。

      拨备反哺利润,ROE 回升

      2021 年实现营业净收入46.46 亿元,同比增长10.75%,增速较前三季度基本持平。其中利息净收入同比增长2.19%,也与三季报大致持平。受益于资产质量改善、拨备反哺利润,公司全年实现营业利润13.56亿元,同比增长35.87%,实现利润总额13.51 亿元,同比增长34.70%。

      公司全年加权平均ROE11.04%,较去年回升1.89 个百分点。

      资产质量改善,拨备覆盖率大幅回升

      公司2021 年末不良率0.95%,较三季度末小幅上升1bp,基本上保持稳定,但比年初降低22bps;受益于资产质量改善,公司期末拨备覆盖率达到480%,较三季度末大幅提升28 个百分点,较年初提升172个百分点。

      投资建议

      公司业绩增长略超预期,主要是因为资产质量表现好于预期,因此我们小幅上调盈利预测,预计2021~2023 年净利润12.9 亿元/15.9 亿元/19.4 亿元,同比增长29.9%/22.9%/21.7%,EPS0.67 元/0.83 元/1.02元,PE 9x/7x/6x,维持“增持”评级。

      风险提示

      宏观经济形势持续走弱;快报数据与最终年报数据可能存在误差。