中科创达(300496):2021全年营收增长超50% 持续领跑软件定义汽车大赛道

类别:创业板 机构:海通证券股份有限公司 研究员:郑宏达/杨林 日期:2022-01-15

  2021 全年营收增长超50%。公司披露2021 年业绩预告,预计全年归母净利润6.4 亿元-6.8 亿元,同比增长44.32%-53.34%;扣非后净利润5.71 亿元-6.11亿元,同比增长56.04%-66.97%。2021 年度,公司营业收入预计超过40 亿元,较上年同期增长超过50%。第四季度,公司营业收入预计超过13 亿元,较上年同期增长接近60%,单季度环比增长超过35%。

      CES2022 展会,创达发布多款产品,正在向产品化、智能驾驶软件公司纵深发展:

      1. 基于高通SA8295 硬件平台的智能座舱解决方案创达全新智能座舱解决方案通过SA8295 优异的AI 算力和多摄像头支持能力,实现了低速辅助驾驶与座舱域的融合,从而更好地支持360°环视和智能泊车功能;而SA8295 在Security & Safety 方面的新特性,为智能座舱带来了用户数据加密、存储安全、功能安全,车到云安全等全方位的安全防护。

      此外,支持全屏幕场景的多屏联动技术可为用户提供更多元化以及更智能的沉浸式交互体验,而成熟的虚拟助手功能可结合语音识别技术,将智能座舱打造成全新人格化的移动空间智能伙伴。在此基础上,中科创达旗下全资子公司,全球领先的UI 设计产品提供商Rightware 推出的最新产品——Kanzi One 为此版智能座舱解决方案带来了电影级视觉效果的3D 设计以及前所未有的人机交互体验。另外,智能座舱所采用的一站式投屏解决方案,在业内首次集成了CarLink,可全方位满足消费者对于汽车多元化的智能需求。我们认为基于8295 的新一代座舱方案充分利用了算力,更好的支撑了L2 智能驾驶,同时升级了座舱域的数据安全。

      2. 融合智能泊车方案

      融合智能泊车打通座舱和自驾两大技术域,基于座舱域的冗余算力,在实现安全可靠的低速泊车的同时降低了方案成本;同时,它将传统的超声波雷达测距算法与AI 智能视觉技术融合,不仅适配了更丰富的泊车场景,并且大幅提升了方案在复杂泊车环境中的判断和处理能力。此外,融合智能泊车可扩展的标准化接口、全面的传感器配置使得它可以适用当前主流车位及障碍物类型。

      融合智能泊车拥有从AVM、APA、RPA(遥控泊车系统)、HPA(记忆泊车系统)到AVP(无人代客泊车系统) 的完整产品扩展和演进路线,全栈式解决方案,以及IP 货架灵活交付形态,可满足全球客户的多元化智能泊车需求,并帮助客户快速、高效地实现产品落地。

      3. 创通联达边缘计算新产品

      21 年发布EB5 边缘智能站,应用于智慧城市、智慧工厂、智慧楼宇等多个智能场景中,此次新发布EB2 和EB6边缘智能站。EB2 边缘智能站是一款高性价比的边缘计算盒子,具有1.7 TOPS 算力,支持最高6 路FHD 视频解码,并具备工业级品质、体积小、无风扇设计和丰富的接口等优势,能够轻松部署在复杂严酷的工作环境中,可广泛应用于数字标牌、无感通行、缺货检测等场景以及智慧楼宇、智能零售等领域。此外,EB2 内置的OSware.Edge 框架可以帮助用户轻松连接摄像头、NVR、门禁等多种设备,并实现端、边、云之间的高效协同,以及固件、算法和应用程序的远程升级。

      EB6 边缘智能站则在延续EB2 所有产品亮点的基础上,大幅提升了算力性能。EB6 在自身具备15 TOPS 算力的基础上,通过外接算力卡可扩展至最高70 TOPS 算力,轻松满足医疗影像分析、车路协同场景下的雷视融合计算、工厂标准操作流程分析等具有高频快速AI 分析需求的场景。

      盈利预测与投资建议。我们认为创达掌握基于底层操作系统的核心软件能力,不断提升技术水平,丰富产品和业务矩阵,在高速增长的智能驾驶和IOT 市场中将充分受益。公司以操作系统为核心在软件层面不断拓展能力,持续超前布局与os 软件能力形成良好协同,收购辅易航完善驾驶域能力,有望将标准化的adas 能力全面赋能主机厂,从座舱域到驾驶域,从服务能力到产品能力,从操作系统到上层应用,在万物互联大赛道持续领跑。我们预测,公司2021-2023 年营业收入分别为40.50/54.35/70.44 亿元,归母净利润分别为6.62/9.76/13.65 亿元,对应EPS 分别为1.56/2.30/3.21 元。

      参考可比公司,结合目前行业阶段和公司增速及壁垒,给予2022 年动态 PE75-85 倍(对应给予2022 年PS 为13.49-15.29 倍),6 个月合理价值区间为172.50-195.50 元,给予“优于大市”评级。

      风险提示:智能网联汽车行业推进不及预期,行业政策风险。