专题策略：新一轮国内OMICRON疫情 资本市场会有哪些风险和机会？

　　一、本轮疫情防控形势严峻复杂

    　　春运临近，国内疫情多点散发，加之奥密克戎来袭，疫情防控形势严峻复杂。21 年10 月以来，国内疫情多源头多点散发，秋冬再度迎来防疫大考。近期天津、深圳、河南等地已开始传播奥密克戎变异病毒，我国防疫继续坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，不折不扣做到应检尽检、应隔尽隔、应治尽治，尽快阻断疫情社会面传播。

    　　2022 年就地过年的意愿较低，春节客运量或同比明显增长，为防疫带来更大压力。2020-2021 年春运全国旅客发送量连续下降，今年是疫情后的第三个春节，返乡意愿较浓，根据交通运输部初步预测，2022 年全国春运客运量较2021 年将有大幅度增长，预计增长1 倍以上，甚至超过2020 年。

    　　假设未来采取更强的疫情防控措施，将对经济带来何种影响？1）我国消费，特别是市场预期较高的餐饮、旅游、航空等“困境反转”的不确定性增大；2）出口及制造业这一支撑过去两年经济的支柱，今年对经济拉动作用或弱化；3）在这种压力下，预计货币、财政新的宽松可能随时会出现，叠加“放弃双碳”被证伪，这意味着，创业板调整或已接近尾声。

    　　二、过去两年疫情加强防控期间，股市表现如何？

    　　2020 年：疫情严重期，必选消费及TMT 相对占优。2020 年疫情强防控时期，A 股必选消费、TMT 板块表现较好。细分板块中，2020 疫情期间医疗器械、疫苗、医疗服务、速冻食品、休闲食品、云服务、互联网广告、游戏、计算机软件表现较好。

    　　2021 年：行情整体由景气驱动，Delta 爆发阶段必选消费有超额收益。其中对于医药生物板块，当前的宏观环境可类比2021 年3 月，美债利率上行压制板块行情，若疫情再次引发担忧，医药板块比较优势可能显现。对于必选消费板块，21 年一季度在就地过年政策下，速冻食品有明显的超额收益。

    　　三、若本轮疫情防控措施加强，可能会带来哪些投资机会？

    　　参考2020 年国内疫情严重期间，以及2021 年一季度的A 股市场表现，结合本轮病毒及防疫新特点，如下细分或将受益：

    　　1、 医药当中防疫物品，考虑到新病毒的传播能力，除核酸检测、呼吸机等外，重点关注mRNA 等新疫苗；

    　　2、 必选消费品细分：当前疫情防控要求为“社会面清零”，集中收治、隔离下，速冻食品、榨菜、方便面等必选消费品或将迎来机会；3、 线上细分，如：线上办公、线上教育、游戏等，在隔离强化下，将迎来新的需求。

    　　风险提示：疫情防控不及预期、历史数据代表性有限