中观景气纵览第8期:地产回暖仍待验证 稳增长支撑周期改善

类别:策略 机构:华安证券股份有限公司 研究员:郑小霞/刘超 日期:2022-01-13

  消费板块:旺季临近,白酒景气向好;汽车多重因素影响销量波动,但不影响行业复苏进程

    边际好转:白酒春节需求旺季临近,叠加年底酒企提价,景气向好。年底进入传统消费旺季,酒企也纷纷提价,同时茅台酒(珍品)零售指导价确定,带动景气继续向好。

      边际好转:成本驱动下,终端牛奶零售价及调味品出厂指数继续抬升。消费品零售端提价进一步带动价格上行,乳制品中牛奶零售价上涨,调味品价格指数同比也延续抬升。

      边际好转:新能源车维持超高景气,整车多重因素影响销量波动,但不影响行业复苏进程。12月下旬因疫情、高基数和低库存等多重影响,汽车销量同比波动,但景气依然处于回暖进程中。

      边际好转:猪肉价格小跌,景气整体维持稳定。12月商品猪出栏量增速再度回升,显示出供强需弱的格局。

      成长板块:液晶面板需求采购双弱;电影年初票房同比下降

    边际变化:12月液晶面板价格依然下跌。12月55寸液晶电视面板价格跌至121美元/片,需求及采购双弱。

      边际好转:运营商用户数延续向上态势。11月中国联通用户数及宽带用户数进一步上行。

      边际承压:电影年初票房累计同比下降。因2022年元旦档未出现爆款叠加口碑下滑,年初票房累计同比出现回落。

      周期板块:节前备货带动基本金属、化工等商品景气回暖

    边际改善:供应短缺担忧带动油价上涨。1月初因供应短缺担忧,原油价格回升至80美元以上。

      边际改善:铁矿石淡季延续反弹。但受益于春节前补库力度加大,叠加钢材产能利用率回升,带动铁矿石等原材料上涨。

      边际改善:春节前备货带动化工板块景气回升。化工板块中,MDI因供应偏少带来货源偏紧,价格强势上涨;PTA则受成本端油价反弹支撑,叠加节前备货,价格反弹。

      边际改善:年前备货提振基本金属,铝价强势反弹。加工企业开工率回升叠加年前备货,基本金属整体上涨;铝价方面,海外减产,供应端扰动带动铝价继续反弹,吨铝利润延续回升态势。

      延续强势:小金属锂价强势上涨。因供应短缺格局延续,锂价进一步上行,上涨至155万元/吨。

      延续弱势:煤炭价格继续下行。煤炭保供政策叠加长协价格落地,煤炭价格进一步下行至800元/吨以下。

      金融板块:地产景气回暖仍待检验,券商成交额维持稳定

    地产,12月地产数据暂未显示出明显好转,仅土地溢价率略有抬升,大中城市商品房成交面积以及价格依然弱势,政策效果带动景气回暖仍待检验。

      券商,A股两市成交额稳定在万亿以上,日均同比回落,主要由于2021年以来A股成交额中枢抬升,高基数效应影响带来的正常回落。