中信证券(600030)：业务均衡发展 业绩稳健增长

　　中信证券披露2021 年业绩快报，业绩增速符合预期2021 年，公司实现营业收入为765.70 亿元，同比增长40.8%；实现归属于母公司股东的净利润为229.79 亿元，同比增长54.2%。2021年公司加权平均净资产收益率为12.01%，同比提高3.58 个百分点。

    　　基本每股收益为1.77 元，同比增长55.61%。截至2021 年末，公司总资产为12770.6 亿元。同比增长21.28%。2021 年，市场成交活跃，日均股票成交额为10587 亿元。公司抓住市场机遇，投资银行、资产管理等各项业务均衡发展、稳步增长。

    　　完成IPO 项目69 个，市场份额稳居行业第一随着注册制改革推进，公司继续加大科创板、创业板等 IPO 客户覆盖力度。2021 年，公司作为主承销商完成承销金额为18752.95 亿元，其中，完成IPO 项目69 家，市场份额为11.66%，稳居行业第一位。

    　　IPO 募集资金为1098.25 亿元，市场份额为18.09%，同样位于行业首位。

    　　提升投研专业化，资管收入稳步增长

    　　2021 年，伴随着“资管新规”过渡期结束，公司加强产品创新、持续完善产品布局，提升投研专业化程度。2021 年前三季度，公司实现资管业务收入85.79 亿元，同比增长59.05%

    　　盈利预测和投资建议

    　　我们预测2021-2023 年公司净利润分别为226 亿元、263 亿元、302亿元，增速分别为52%/16%/15%，EPS 为1.75/2.03/2.34 元，当前股价对应的PE 为14.97/12.87/11.20x，PB 为1.83/1.69/1.55x。资本市场改革持续，行业将加速形成差异化发展格局，龙头券商在战略布局、资本实力、客户资源、风险定价能力方面均有优势。公司综合实力行业持续领先，各项业务稳健增长，我们维持其 “买入”评级。

    　　风险提示

    　　市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。