跨境电商行业观察8:RCEP正式生效 东南亚市场迎远交近攻年代

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘越男/陈笑 日期:2022-01-12

本报告导读:

    RCEP 正式生效进一步利好跨境电商发展,东南亚市场迎远交近攻时代;且复盘2021年发现,独立站模式与品牌力加速崛起,2022 年竞争格局或加剧。

    摘要:

    RCEP正式生效将对跨境电商带来五重裨益。1 月起RCEP 正式生效,这是首个将中日韩+澳新+东盟10 国结合在一起的贸易协议,世界上人口最多/经贸规模最大/最具发展潜力的自贸区正式启航。据联合国贸发会议,到2025 年RCEP 将会给15 国成员出口带来10%以上增长。RCEP 五重裨益:1)自贸区望在较短时间兑现所有货物贸易自由化承诺(10 年左右时间基本实现90%的产品享受零关税),可降低跨境交易成本;2)优化海关程序与贸易便利化领域规则,可提高清关效率和物流效率;3)首次加入电子商务专章,可加速跨境电商数字化升级;4)海外仓、物流体系等基础设施和配套服务将更加完善;5)确定一系列统一的规则,可降低合规风险。

    东南亚电商迎远交近攻年代。1)东南亚具备一定的互联网基础,但电商渗透率/网络零售渗透率/数字金融普及率等仍低,RCEP 望加速东南亚电商整合;2)Shopee 与Lazada 为东南亚两大巨头,前者立足C2C且产品更偏“淘宝”(客单价仅11 美金),本土化运营优势强,目前8个站点、正加速推进阿根廷等本土外市场,更适合新手卖家,2020年GMV 达354 亿美元/2021 年前三季度444 亿美元;后者自B2C 转向C2C 且产品更偏“天猫”,SKU 更全,目前有6 个站点,截至2021年9 月的过去12 个月GMV 超210 亿美元;3)腾讯减持SEA,阿里人事调整,两家东南亚电商巨头将迎新发展期;4)此外,多家跨境电商公司或加速拓展东南亚业务,巨头与本土迎远交近攻年代。

    复盘2021 与展望2022,龙头公司竞争格局强者恒强,独立站与品牌力加速崛起。1)复盘2021 年,政策力度加码、环境复杂多变、竞争格局加剧、互联网巨头纵横捭阖、品牌力与独立站成为年度关键词;从独立站角度看,Shopify 在2021 年的业绩表现及黑五网一的销售表现均极亮眼;从品牌力角度看,新兴营销方式与发展策略正构建起用户/产品/品牌的护城河;2)展望2022 年,龙头公司竞争格局强者恒强,独立站模式崛起势不可挡,直播电商或将崛起,品牌力、供应链与仓储物流仍将是重中之重,构造品牌力的因素将包括独立站等新兴营销/精神价值塑造/产品质量与性价比等。

    RCEP 生效+政策支持等推动跨境电商加速发展,推荐小商品城/SEA等。1)RCEP 进一步打通国内与国外市场的融合,国内供应链优势/性价比优势在政策黄金期内将推动跨境电商加速发展;2)我们判断小商品城chinagoods 关键指标如GMV 等全年望超此前预期;3)中国敦煌网/赛维时代/子不语/三态股份等均已递交招股书。

    风险提示:全球疫情反复,跨境电商竞争加剧,政策风险等