黄金珠宝行业行业周报:市场风格切换 关注估值性价比品牌标的

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:罗晓婷 日期:2022-01-11

  投资建议

      市场风格切换,建议关注低估值的成长型优质品牌标的,潮宏基/周大生。

      我们近期发布培育钻石深度系列报告《从天然钻石周期性看培育钻石》:

      培育钻石类似天然钻石,上中游呈周期性、下游呈消费属性。当前培育钻石下游消费持续释放、处于快速成长的早期阶段;上中游获益于下游需求释放、供不应求、处于景气上行阶段;未来随着产能增加、供大于求、上中游企业将经历一轮调整。

      长期看,天然钻石产业发展成熟给培育钻石提供契机,天然钻石贸易商、生产商陆续转型培育钻石。短期看,培育钻石获益天然钻石需求短期上行行情,天然钻石21 年进入新一轮成长周期,预计将持续至22 年。

      中游加工周期数据跟踪对上游企业有参考意义。天然钻石在中游加工存在明显的周期属性,通常为3~4 年一周期,其中上行周期为2~3 年、下行周期为1 年(不考虑20 年特殊情况)。培育钻石中游印度加工进出口数据自17 年以来有披露,直至19 年获益需求释放、进出口呈现正向增长,截止目前尚未经历一轮完整短周期。目前进出口均正增长、仍处于上行周期,且进口增速高于出口、我们认为仍处于上行周期中的成长期、尚未进入成熟。

      行情回顾

      本周钻石珠宝板块跌1.61%,跑赢沪深300 0.78PCT,处行业中游。个股方面,金一文化、*ST 金洲涨幅居前,黄河旋风、中兵红箭跌幅居前。

      行业动态

      行业新闻:成品钻价格在2021 年12 月出现大幅度上升,一克拉RAPI 指数月内上升幅度达到5.3%,全年上升17.4%;日本企业Kanazawa Diamond计划于2022 年秋季开始销售自主研发的人造黑色钻石;消费者对于钻石的认知正在变得愈发理性和包容,低品质钻石消费需求正在兴起;柏林设计师Esther Perbandt 为骇客帝国4 创作“胶囊”项链;由于K1 矿的矿石品质普遍较低,津巴布韦重要钻石矿Murowa 上个季度的钻石产量出现了43%的下滑;IGI 最近任命“宝石教育家”John Pollard 为其教育部门高级总裁。

      重点公告:莱绅通灵股东马峭通过协议转让方式将其持有15.58%的公司股份转让给王丽丽和其控制的克复荣光; 金一文化累计回购股份数量为1014.78 万股,占公司目前总股本的1.06%,耗资3009.54 万元;爱迪尔由于业绩承诺补偿所涉诉讼事项收到《民事判决书》;周大生累计回购531.78万股,占总股本的0.49%,耗资9952.88 万元;曼卡龙12 月新增两家直营门店:萧山银泰专柜、萧山银泰喜卉专柜;萃华珠宝持股5%以上股东上海鸿潮质押293.75 万股,占其所持股份比例17.92%,占公司总股本比例1.15%;豫园股份限售股上市流通数量为22.75 亿股,上市流通时间为2022年1 月12 日;中润博观及丰汇租赁合计豁免*ST 金洲的债务14.11 亿元。

      风险提示

      终端零售不及预期;上游扩产价格下跌;下游培育钻消费者教育不及预期。