机械设备行业周观点:光伏行业指导政策持续出台 N型电池项目密集扩产

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:周春林/王一帆 日期:2022-01-11

行业核心观点:

    上周(2022.1.3-1.7)申万机械设备行业指数涨幅为-1.2%,沪深300 指数涨幅为-2.4%,机械行业相对沪深300 指数跑赢1.2pct。申万31 个一级行业有13 个上涨,机械设备行业涨幅排名第18位,总体表现位于中游。

    光伏设备:光伏指导政策持续出台,N 型电池项目密集投产。政策方面,上周印发两项重点政策文件:《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》要求建设农村能源绿色低碳试点,支持农村光伏发展;《智能光伏产业创新发展行动计划》要求新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升,形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。近一个月以来硅料、硅片价格连续下跌,电池片、组件端利润复苏。电池片方面,今年N 型产业化迎来加速:1)近期N 型电池项目密集投产,晶科8GW TOPCON 投产,平均量产效率24.5%;爱康科技8GW 异质结电池及其配套项目落户浙江瑞安。2)金辰股份 HJT PECVD 在晋能科技得到验证,目前电池片平均效率24.38%,最优批次平均效率达24.55%。组件方面,根据智汇光伏预测,2021 年我国光伏装机有望超过60GW,预计今年上半年组件需求量较大,看好今年组件设备需求。今年N型电池加速替代P 型,TOPCON、HJT 量产效率不断提升,建议关注N 型电池片和组件设备需求。

    锂电设备:我国电动车渗透率不断提升,电池厂商扩产加速。根据中汽协数据,11 月我国新能源汽车产销分别实现45.7 万辆和45 万辆,同比分别增长1.3 倍和1.2 倍,新能源车产销继续刷新纪录,11 月渗透率达17.8%。据OFweek 锂电网统计,宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、国轩高科至2025 年产能规划分别为670、600、500、600、300GWh,电池企业加速扩产为锂电设备厂商今明两年带来充足订单。建议关注一体化锂电设备龙头、受益于海外扩产的锂电设备企业。

    工程机械:中央经济工作会议强调稳增长,关注今年工程机械需求恢复。从销量数据来看,工程机械销量降幅收窄:CME 预估2021 年12 月挖掘机(含出口)销量22500 台左右,同比增速-28.64%。国内市场预估销量16000 台,增速-41%,国内市场销量增速降幅有所收窄;出口市场预估销量6500 台,增速54%,出口市场销量增速下滑主要受2020 年同期高基数影响。据《证券日报》统计,去年12 月内重大项目开工总投资额达2.28 万亿元,稳增长要求下基建发力。目前工程机械板块在机械设备行业中估值较低,建议关注稳增长需求下工程机械估值修复。

    工业机器人:“十四五”机器人产业规划2025 年制造业机器人密度增长100%。根据《“十四五”机器人产业发展规划》,机器人产业营业收入年均增速超过20%,制造业机器人密度实现翻番。看好工业机器人国产化,在政策扶持推动及人口老龄化带来的机器换人逻辑下,“十四五”期间我国工业机器人或迎来快速发展。

    风险因素:固定资产投资不及预期,异质结产业化不及预期,专项债发行不及预期,行业竞争加剧风险。