汽车行业深度报告:行业复苏向上 关注增量变化

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓/宋伟健 日期:2022-01-11

整车:复苏向上, 关注自主崛起与新能源发展。

    短期来看,缺芯程度逐步缓解,行业进入复苏阶段,且随着逐步好转行业将进入加库存阶段,行业相关公司有望受益。我们预计2022年国内汽车市场销量增速在8%~10%。而新能源汽车车型逐步丰富,有望保持较高景气度,我们预计2022 年国内新能源汽车销量有望突破500 万辆。中长期来看,商业模式重塑下,车企的盈利水平与想象空间边际向上,行业估值体系由传统制造业向“平台+软件”型企业转移,变革初期的高估值具备合理性。自主品牌在终端硬件的销量上快速突破,并在以自动驾驶为主的软件层面储备丰富,有望在在行业变革中充分享受红利。建议关注自主品牌整车企业:长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车等。

    汽车零部件:关注行业趋势与增量变化。

    随着汽车加库存周期的开始,汽车零部件行业的景气度同步提升。中长期来看,汽车新四化的推进带动产业供应体系的变化,顺应行业发展趋势的领域将具备更好的投资价值。建议关注电驱、汽车电子、空气悬架、一体化压铸等细分领域。

    投资建议

    整车建议关注自主品牌整车企业:长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车等。汽车零部件建议关注:电驱系统(英搏尔)、汽车电子(华阳集团)、空气悬架(中鼎股份)、一体化压铸(华达科技、爱柯迪)。

    风险提示

    宏观经济下行;新能源汽车市场竞争加剧;新能源汽车技术发展不及预期等风险。