华致酒行(300755):21年业绩预增81%-85% Q4盈利能力同比提升显著

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:刘乐文/周博文 日期:2022-01-11

事件

    公司公布2021 年业绩预告:预计2021 年实现营业收入74.3-76 亿元, 同比增长50.36%-53.8% ; 实现归母净利润6.74-6.91 亿元,同比增长80.61%-85.16%。

    简评

    21 年业绩高增长,单Q4 表现靓丽

    2021 年公司收入增速50.4%-53.8%, 归母净利润增速80.6%-85.2%;其中非经常性损益约1790 万元,扣非业绩增速约为91.6%-96.6%。

    单Q4 公司利润增速进一步提升:单Q4 公司营收同比增长16%-29%至14.6-16.3 亿元,归母净利润同比增长76%-108%至0.93-1.1 亿元,四季度公司利润增速提升明显,预计主要受益于定制酒类增长带动盈利能力提升。若以预告区间中值计算,单Q4 公司净利率约6.6%,同比提升约2.1pct。

    品牌效应持续凸显,单店产出与门店数量共振向上上市以来公司品牌效应持续扩大,“买真酒到华致”、“买名酒到华致”的理念持续得到渠道和消费者的认可。同时公司战略布局稳步推进,综合营销能力不断提升,直供终端门店和华致连锁门店的数量和质量稳步提升。

    独家定制产品矩阵持续扩容,未来盈利能力有望持续提升目前公司独家定制酒已培育出荷花、铁盖钓鱼台、金习酒等多款重磅产品,未来伴随公司独家定制产品销售提升,预计公司毛利率有望持续提升。

    投资建议:预计公司2021-2023 年归母净利润分别为6.89、9.01、11.65 亿元,对应PE 分别为29、22、17 倍,维持“买入”

    评级。

    风险因素:行业竞争加剧;居民白酒消费倾向下降;新品销售不及预期