化工行业周报：固废综合利用加速 化工园区建设标准发布

我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。

    碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇

    碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI 统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量18%左右，其中“工艺排碳”占比6%左右，“工程排碳”占比12%左右，受3060 碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来40 年化工行业在碳中和背景下预计经历3 个阶段：

    第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口；

    第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本；

    第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。

    值得强调的是，以上是长达40 年的行业演变思路，3060 主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在3060 目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的3 个阶段也可能相互交错进行。

    发改委发布关于加快推进大宗固体废弃物综合利用示范建设的通知1 月4 日，国家发展改革委办公厅发出关于加快推进大宗固体废弃物综合利用示范建设的通知。公布了40 个大宗固体废弃物综合利用示范基地和60 家大宗固体废弃物综合利用骨干企业。国家发展改革委表示，此通知是为加快推进基地建设和骨干企业培育，确保如期完成建设目标任务，进一步提升大宗固体废弃物综合利用水平，推动资源综合利用产业节能降碳，助力实现碳达峰碳中和。《通知》要求各地高度重视大宗固体废弃物综合利用示范建设，加大落实推进力度，确保实施方案确定的建设目标如期完成，推动实现“到2025 年大宗固废年综合利用量达到40 亿吨左右”目标任务。

    六部委发布《化工园区建设标准和认定管理办法（试行）》

    1 月6 日，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房和城乡建设部、交通运输部、应急管理部联合下发关于印发《化工园区建设标准和认定管理办法（试行）》的通知。《办法》分为总则、建设标准、园区认定、园区管理、附则等五章内容共26 条，旨在进一步规范化工园区建设和认定管理，提升化工园区安全发展和绿色发展水平。

    行业检修情况：

    【石化板块】

    纯苯：本周处于检修状态的产能共162.84 万吨，与上周持平。

    甲苯：本周处于检修状态的产能共163.01 万吨，比上周增加5.4万吨。

    丙烯：本周处于检修状态的产能共849 万吨，比上周增加110 万吨。

    丁二烯：本周处于检修状态的产能共75.2 万吨，与上周持平。

    异丁烯：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。

    双酚A：本周处于检修状态的产能共30 万吨，比上周减少15 万吨。

    PX：本周处于检修状态的产能共941.5 万吨，比上周增加100 万吨。

    PTA：本周处于检修状态的产能共2527 万吨，比上周增加280 万吨。

    丙烯酸：本周处于检修状态的产能8 万吨，与上周持平。

    丙烯酸丁酯：本周处于检修状态产能共16 万吨，与上周持平。

    环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共151 万吨，与上周持平。

    【煤化板块】

    乙二醇：本周处于检修状态的产能共619 万吨，比上周增加80 万吨。

    醋酸：本周处于检修状态的产能共671 万吨，与上周持平。

    醋酐：本周处于检修状态的产能共31 万吨，与上周持平。

    己二酸：本周处于检修状态的产能共91.5 万吨，与上周持平。

    DMF：本周处于检修状态的产能共7 万吨，与上周持平。

    【聚氨酯板块】

    MDI：本周处于检修状态的产能共187 万吨，与上周持平。

    TDI：本周处于检修状态的产能共223.7 万吨，与上周持平。

    【化纤板块】

    聚酯切片：本周处于检修状态的产能共30 万吨，与上周持平。

    聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共395 万吨，与上周持平。

    涤纶短纤：本周处于检修状态的产能共177 万吨，比上周减少10万吨。

    涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共1314.32 万吨，比上周增加8 万吨。

    锦纶切片：本周处于检修状态的公司共2 家，比上周增加1 家。

    【农药和化肥板块】

    合成氨：本周处于检修状态的公司共65 家，比上周增加1 家。

    风险提示

    政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。