消费行业每日一图：中国消费品零售表现提升依仗消费情绪的恢复

　　我们发现，后疫情时代中国消费品零售表现与中国消费者的整体消费情绪有很大的相关性。尤其是在2021 年，当疫情逐渐进入常态化以后，消费者信心指数的波动与社会消费品零售额同比增速有着非常近似的趋势。这意味着后疫情时代，消费者的消费情绪与消费意愿很大程度上决定了中国总体社会消费品的零售表现。

    　　从上图可以看到，消费者信心指数在2021 年2 月份达到峰值，并在此后开始下滑。2021 年7 月的极端天气以及8 月份开始的疫情反复使消费者信心指数在7/8 月再次跌至118 以下。这也使消费品零售额同比增速放缓至2.5%。消费者信心指数与社会消费品零售增速在9 月份同时小幅反弹，但却在随后的11 月再次下滑。

    　　我们预计2022 年一季度，较大的疫情不确定性将使消费情绪持续处于较低的水平。只有当消费情绪回归，消费意愿才会逐步恢复，从而推动总体的社会消费品零售表现回到较高的增速。