高能环境(603588):切入镍资源化产品 打开估值空间

类别:公司 机构:国开证券股份有限公司 研究员:梁晨 日期:2022-01-07

事件:近日,高能环境发布收购金昌鑫盛源金属材料有限公司51%的股权、金昌正弦波环保科技有限公司51%的股权的公告。

    本次收购事项符合公司大力发展资源综合利用的核心战略,标的公司的产品氧化亚镍和电池级硫酸镍均有广泛的下游用途和广阔的市场空间,将与公司现有含镍危废处置板块形成产业协同发展,是公司金属危废资源化综合利用产业链的延伸。收购完成后,增强了公司金属资源化处置能力,有利于公司未来主营业务长期发展。

    盈利预测及投资建议。公司固废危废资源化利用板块的收入和毛利持续提升,占公司总收入和总毛利的比重持续加大。2021H1公司固废危废资源化利用板块作为公司战略重点板块实现收入11亿元, 同比增长219.34%;毛利率18.85%,同比增加6.39个百分点。金属资源化市场空间较大,公司此次切入镍资源化产品,延伸布局上游新能源材料,有望打开估值空间,为公司业绩增长提供新的来源。

    预计2021-2023年公司归母净利润分别为7.37、9.86、13.09亿元,EPS分别为0.91、1.21、1.61元,以12.31日收盘价17.57元计算,对应PE分别为19.31、14.52、10.91倍,给予公司“推荐”的投资评级。

    风险提示。公司业绩不达预期,原材料价格波动风险,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险,国内外疫情超预期恶化风险。