万业企业(600641):高能离子注入机通过验收 开启1+N平台化发展格局

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:程雅琪 日期:2021-12-29

  事件:

      12月27日,公司 表示旗下凯世通的高能离子注入机设备已顺利通过国内厂商验证并完成验收,目前正在积极推进相关业务。2021 年12 月23 日,公司公告称,控股子公司嘉芯半导体签订总投资20 亿元投资协议,用于年产2450 台/套新设备和50台/套半导体翻新装备的项目,主要从事刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、清洗机、尾气处理、机械手臂等8 寸和12 寸半导体设备开发、生产及翻新。

      点评:

      快速完成验收测试,彻底打破美商垄断。离子注入机作为半导体核心工艺设备,此前主要由外国厂商应用材料和Axcelis 垄断。此次公司高能离子注入机的验证与验收,是凯世通在该领域取得再一次重大进展,又一次打破外国厂商垄断。目前公司已经实现低能大束流离子注入机(金属离子注入与超低温离子注入)、高能离子注入机的全方面产品布局,相关产品性能均达到全球领先水平,实现离子注入机的全谱系国产化供应。

      公司携手宁波芯恩,全面布局半导体核心设备领域。宁波芯恩重要股东张汝京博士作为中芯国际、青岛芯恩等公司创始人,同样也是全球半导体行业领军人物,在半导体集成电路制造技术、装备、材料领域积淀深厚。我们认为公司与宁波芯恩的合作将快速提高公司在半导体前道设备领域的技术开发能力,吸引来自全球的半导体领域优秀人才,保证公司产品的研发与销售,拓宽客户渠道,为公司的半导体事业再添新版图。

      万业企业由离子注入机为起点,逐步形成1+N 的半导体设备产品布局。目前凯世通14/28nm 高能离子注入机已在国内12 英寸芯片制造厂顺利通过验证并完成验收。旗下半导体设备零部件核心供应商Compart Systems 是应用材料等全球半导体设备龙头厂商的核心供应商,为公司半导体设备业务提供全方位保驾护航。未来Etch、RTP、CVD 等半导体核心设备的拓展,有望实现半导体设备平台化全面发展。

      维持“买入”评级。我们看好公司半导体设备的全面布局,在全球半导体高景气与我国半导体产业链国产化需求双重作用下,有望实现快速增长。我们预计公司2021 至2023 年营收分别为13.51/21.47/25.68 亿元,半导体业务营收2.07/9.91/13.98 亿元。

      我们看好公司的平台化发展战略,离子注入设备有望大量国产替代,故给予明年半导体设备25 倍PS,维持“买入”评级,上调6 个月目标价至36.30 元。

      风险提示:新项目进展不及预期,行业景气度不佳,盈利预测与估值判断不及预期。