杭叉集团(603298)：再次签订氢燃料电池叉车大单 积极布局新能源叉车-浙商机械

事件

    近日，公司全资子公司杭叉新能源与新氢动力第二次签署了100 台氢燃料电池叉车采购合同。

    投资要点

    公司氢燃料电池叉车再签大单，积极布局新能源叉车转换增长动力公司在国内行业中率先对氢燃料电池应用技术进行了前瞻性布局，早在2016 年，已着手开展对氢燃料电池应用技术的前期调研，并于2018 年正式立项研发。2020 年8 月，公司氢燃料电池叉车研发生产基地项目在天津港保税区签约落地。杭叉新能源落地天津港保税区后，与新氢动力开展了多款氢燃料电池叉车的研发工作，双方技术团队围绕整机和氢燃料电池的安全性、可靠性和适用性等方面进行深度合作，通过大量严苛的整机、零部件试验验证和持续的优化，在技术迭代和产品成熟度两个方面均得到了快速提升。

    今年3 月5 日，杭叉新能源与新氢动力签订首批100 台氢燃料电池叉车订单，并于4 月底前全部交付完毕。目前已正式服务燕山石化等公司。此次再次签订100 台订单，进一步扩大了公司的领先优势，开启了国内氢燃料电池叉车批量应用新篇章。氢燃料叉车只是公司新能源战略一个缩影，公司大力投入新能源叉车，在保证内燃车产品品质和市场的口碑的同时加大电动叉车技术投入，抢先布局全系列电动化技术，攻克大吨位电叉替代内燃车技术难题，锂电叉车市场地位继续领跑全行业。

    加强叉车销售“后市场”建设，平衡重叉车销量市占率有望持续提升，公司控股子公司杭叉租赁自成立以来，业务规模发展迅速，拓展了公司后市场的重要发展渠道，为进一步释放市场活力，公司拟对杭叉租赁增加认缴出资人民币25,000 万元，杭叉租赁注册资本由人民币5,000 万元变更为人民币30,000 万元，增资完成后，公司合计持有杭叉租赁人民币28,692 万元股权，持股比例由73.84%增加到95.64%，资金主要用于扩大经营规模，降低资产负债率，拓宽银行等其他融资渠道和额度，同时加强租赁市场布局及网络建设。

    2021 年1-10 月叉车全行业销量为93 万台，同比增长45%；2021 年9-10 月叉车行业国内销量为8 万台，同比增长7%，环比8-9 月下降8%，高基数下同比增速略微放缓。叉车行业1-9 月实现出口销量42 万台，同比增长78%；2021 年8-9 月叉车行业出口销量为5 万台，同比增长59%，环比7-8 月增长16%，叉车出口端呈回暖趋势。全年叉车行业总销量有望突破100万台，实现25%以上增速，电动叉车占比不断提升，其中III 类车有望实现50%高增长。

    杭叉不断优化技改和产线规划，已实现超30 万台年产能，再创历史新高，预计公司全年平衡重叉车增速有望高于全行业，民营龙头市占率有望持续提升。

    盈利预测与估值

    预计公司2021-2023 年可实现净利润10.2/12.6/15.4 亿元，同比增长21%/24%/23%，对应EPS为1.17/1.45/1.78 元，对应当前PE 为15/12/10 倍，维持 “买入”评级。

    风险提示

    制造业投资低于预期；原材料价格大幅波动；行业竞争格局恶化