稀有金属行业研究周报:碳酸锂2202合约价升至28.95万 坚定看好锂板块配置价值

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨诚笑/孙亮/田源/王小芃/田庆争 日期:2021-12-22

  11 月新能源车产销量双双破45 万辆,锂盐需求持续高增中国11 月新能源汽车产销分别完成45.7 万辆和45 万辆,同比分别增长1.3 倍和1.2倍。其中,11 月新能源汽车市场渗透率17.8%,新能源乘用车市场渗透率达到19.5%。

      1-11 月,新能源汽车产销分别完成302.3 万辆和299 万辆,同比均增长1.7 倍。市场渗透率达到 12.7%。11 月中国新能源车产销数据持续向好,持续推动上游锂盐需求。

      碳酸锂22 年2 月合约价升至28.95 万,坚定看好锂价趋势上行本周碳酸锂22 年02 月合约已升至28.95 万,短期来看需求端三元材料以及磷酸铁锂等下游产品需求爆发,询单积极,叠加终端新能源汽车涨势火热,而供给端各地区限电、青海地区供暖季限气政策对碳酸锂生产影响显著。短期锂盐供需失衡,坚定看好锂价维持上涨趋势。短期建议关注:天齐锂业、永兴材料、雅化集团等。

      雅化集团拟与厦钨新能合资投建10 万吨磷酸铁锂基地,三元/铁锂布局将为明智之选

      市场及产业对远期主流电池路径为三元or 铁锂仍存争执,雅此次入局铁锂给予自身更多发展选择。三元端,雅化拥氢氧化锂高know-how 壁垒,已完成与特斯拉等头部客户绑定。铁锂端,雅化联手厦钨首次投建10 万吨。我们认为,随着新能源产业发展,未来铁锂/三元市占率仍会大幅波动,建设柔性产线布局双赛道或为明智之选,坚定看好雅化集团配置价值。

      近期钴价创年内新高

      近期国内外钴价持续上行,MB 价格达30.25 美金/磅、国内电钴均价达43 万/吨,价格已创年内新高。其原因在于:1、需求端全球新能源汽车产销持续高增长对钴需求的拉动;2、供给端非洲疫情持续以及国际海运的混乱,导致钴原料进口量持续下滑,截止到10 月份,钴中间品累计进口6.65 万金属吨,同增5%,但10 月进口量0.52万金属吨,同比下滑44%、环比下滑30%,供给端扰动正在加剧。

      南非单日确诊病例破千,钴供应链或将再次面临中断的风险11 月26 日南非发现变异毒株,单日确诊病例超过千人,多国已限制南非相关人员入境。南非是非洲钴运输中最大的中转地,20 年因疫情爆发而封关,若此次新变种在南非并未得到有效控制,钴供应链或将再次面临中断的风险。展望后市,年底是下游电池厂集中备货期,原料端的短缺或被进一步放大,钴价有望持续创新高。建议关注:

      华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。

      风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险,疫情反复的风险,库存大幅增加的风险。