大北农(002385):生猪出栏稳定 转基因给予高成长

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:钟凯锋/沈嘉妍 日期:2021-12-15

  本报告导读:

      我们认为,公司生猪养殖产能有望加速扩张、转基因有望快速落地,未来公司成长有望超预期。

      投资要点:

      维持“增持” 。我们维持公司2021-2023 年EPS 为0.03 元、0.27 元、0.56 元,维持目标价21.28 元,维持“增持”评级。

      事件:公司公布11 月份生猪销售情况简报,销售生猪45.41 万头,销售收入7.78 亿元。商品肥猪出栏均重120.04 公斤,销售均价16.65元/公斤。

      公司生猪出栏量稳定增长,体重略有下降。公司11 月销售生猪45.41万头,环比增长0.58%,同比增长91.04%,公司出栏稳定增长,均重有所下滑,11 月公司商品肥猪出栏均重120.04 公斤,目前公司不断提高自繁自养比例、降低育肥均重等方式严控成本,四季度有望控制亏损。公司全力发展生猪养殖业务,在全国布局“9+1”养殖平台,育肥产能有望稳定释放。

      转基因种业给予公司高成长性。公司在转基因领域先发优势明显,覆盖大豆和玉米、国内和海外双线业务,拥有3 个转基因玉米和1 个转基因大豆生物安全证书, 玉米方面拥有一代产品丰脉保抗(DBN9936)、一代升级产品丰脉 倍抗 (DBN9936×DBN9501)以及DBN9858(丰脉GGT 庇护所),大豆方面DBN9004 性状获得北方春大豆区生产应用安全证书、中国进口安全证书、阿根廷政府种植许可。目前转基因品种审定及标准已经发布,公司有望充分受益。

      风险提示:疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。