证券行业中央经济工作会议点评:助力构建新发展格局 2022年全面实行注册制

类别:行业 机构:国开证券股份有限公司 研究员:王雯/孟业雄 日期:2021-12-14

新发展格局正在构建,内外部不确定性增加。经过多年的快速发展,当前中国经济已经进入高质量发展阶段。面对逆全球化浪潮,中美关系趋紧,疫情和技术冲击,中国将发展的着力点从外部转到内部,提出构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,这是对当前国际局势的准确回应,也是立足中国现实的客观要求。

    2022年全面实行股票发行注册制。最近几年,我国一直在积极稳妥地推进注册制改革,目前创业板和科创板已经实行注册制,在总结经验、进一步修正推广的情况下,可以说我国已经具备全面实行注册制的必备基础。明年全面实行注册制,将是资本市场改革的一大里程碑,在当下时点,意义重大,应当从构建新发展格局的角度理解注册制改革的意义。构建新发展格局绝不简单的是为了应对逆全球化和美国施压的权宜之计,而是根植于我国发展阶段转换的本质要求。2019年我国人均GNI为10410美元,根据2020年世界银行公布的最新标准,人均12695美元以上才是高收入国家,我国目前正处于跨越中等收入向高收入国家迈进的关键阶段。根据国际经验,中等收入国家向高收入国家迈进一般都伴随着经济发展方式的转变,多为从资源人力驱动型向技术创新驱动型转变。全面实行注册制,助力技术创新型企业融资和发展,关乎国家经济转型大局。此外,新发展格局的特征之一就是立足国内,立足国内需要强大的内需支撑,而决定内需的主要因素之一是居民收入,居民收入的主要来源是就业收入,而我国的中小企业是居民就业的最重要渠道。注册制改革打开了中小企业融资的大门,增强了中小企业生存发展的能力,间接有利于居民收入的提高,激发了国内市场需求,是我国构建新发展格局的重大配套举措。

    风险提示:疫情影响超预期;行业监管政策进一步收紧;政策进展不及预期;中美贸易战持续升级;上市公司业绩增长低于预期;国内外经济形势持续恶化风险;国内外市场系统性风险。