蓝色光标(300058)：发力布局元宇宙战略 赋能“营+销”服务

投资要点

    现金储备大幅提升,元宇宙战略布局资金充沛。蓝色光标国际业务引进了战略投资者,在9 月份完成了交割,此后的收入并不会再纳入蓝色光标的报表范围,仅按照 34.51%的股权比例计入投资收益。因此公司2021Q3 的收入受到了国际业务剥离的影响。2021Q3,公司实现营业收入 93.7 亿元,同比下滑 18.4%。在此次交易结束之后,公司货币资金同比增长87.6%,达到35.7 亿元。充足的现金储备将为公司元宇宙及“营+销”战略布局打下坚实基础。

    全方位探索虚拟业务,加速元宇宙相关布局。元宇宙的发展依靠区块链、5G 等底层技术支撑,应用场景包括社交、游戏、广告营销等领域,将成为传媒最大应用场景。随着元宇宙的搭建,品牌方面临全新的营销生态,其对于虚拟人的需求以及对于虚拟人在品牌宣传,直播带货等方面的应用需求应运而生。蓝色光标开启元宇宙及虚拟人在营销领域的创新,加速元宇宙相关布局。通过元宇宙业务的探索,蓝色光标布局虚拟人IP 和技术、XR 技术以及虚拟空间等业务,探索虚拟数字人、虚拟空间以及虚拟直播在营销场景下的应用,进而构建公司的自有IP、技术和内容核心能力。

    元宇宙布局将赋能“营+销”服务,有望提供新增长空间。1)蓝色光标赋能虚拟IP 形象,打造全渠道跨界传播生态;同时,公司积极推动合作,打造自有知识产权虚拟人,批量推出更多的虚拟人形象,将一次性的营销手段变成企业品牌数字资产,助力品牌价值沉淀。2)虚拟主播根据品牌形象量身打造,规避真人主播跳槽及形象崩塌等风险,虚拟直播提供更加个性化的服务,为品牌及消费者构建桥梁。3)蓝色光标强调从整合不同媒介的通路及内容形态做推广,到深入交易端帮助客户销售产品的变革。虚拟直播间赋能电商交易场,拓展电商情境下“营+销” 的新玩法,为客户提供“营+销”的全链路推广服务,更直接的帮助企业取得成功。

    盈利预测与投资评级:公司今年剥离海外业务,2021 年收入将受到较大影响,但未来两年公司出海广告投放业务将维持较高增速增长,因此我们调整此前盈利预测,将2021-2023 年公司收入预测由439.84、488.97和557.00 亿元调整为417.18、587.17 和666.46 亿元,然而由于公司将在元宇宙、短视频和SAAS 业务的布局投资加大,EPS 预测由0.28、0.36 和0.44 下调为 0.26 、0.32 和0.38 元, 对应PE 分别为37.66/30.30/25.94 倍。公司广告营销领域龙头地位,业务优势明显,业绩稳步增长,发力布局元宇宙业务,提供新增长空间,估值未来还有提升空间,我们维持公司“买入”评级。

    风险提示:市场竞争加剧风险、人才流失风险、商誉减值风险、元宇宙回报不及预期