10月份山西经济数据点评:工业新动能增势强劲 民间投资稳步向好

类别:宏观 机构:山西证券股份有限公司 研究员:郭瑞/李淑芳/邵彦棋 日期:2021-12-08

  山西省1-10 月份经济数据公布,数据显示全省经济持续稳定恢复,主要经济指标增速超过全国水平。工业新动能增势强劲,消费市场回暖,投资虽环比回落但仍高于全国水平。

      工业生产持续快速恢复,工业新动能增势强劲。1-10 月份,全省规模以上工业增加值增长13.5%,增速较全国(10.9%)高2.6%;两年平均增速(8.7%)较全国高2.4%。分工业三大门类来看,采矿业增长11.3%,制造业增长19.0%,电热气水生产供应业增长7.9%。从煤与非煤看,煤炭工业增长11.7%,非煤工业增长15.8%,较煤炭工业增速高出4.1%;非煤工业中,装备制造业增长29.9%,高技术制造业增长42.6%,工业战略性新兴产业增长22.9%,均明显快于全部规上工业增速。

      固定资产投资小幅回落,民间投资稳步向好。1-10 月份,全省固定资产投资增长10.7%,较前值回落1.5%,较全国(6.1%)高4.6%;两年平均增速(10.3%)较全国高6.5%。分产业看,第一产业、第二产业、第三产业分别增长36.0%、6.9%、11.0%,较前值增速分别变化1.4%、-3.2%、-0.5%。

      第二产业中,工业投资增长7.3%,较前值回落3.2%。其中,采矿业、制造业、电热燃水分别增长18.5%、30.3%、-27.9%,较前值分别变化-3.7%、-7.1%、-0.2%,制造业投资高于工业投资增速23.0%,拉动工业投资增长13.9%,占工业投资比重55.9%,比上年同期提高9.9%。第三产业中,基础设施投资(不含电热燃水)增长9.3%,较前值变化-0.1%。其中,铁路运输业、道路运输业、水利管理业、公共设施管理业投资分别增长40.5%、22%、19.3%、-2.6%,较前值分别变化-55.1%、-3.0%、3.0%、4.1%。重点领域看,民间投资稳步向好。1-10 月,全省民间投资增长11.2%,较去年同期高2.8%,拉动全部投资增长6.0%,民间投资占全省投资比重53.9%,较去年同期高0.2%。

      消费市场回暖,旅游业继续恢复。1-10 月份,全省社会消费品零售总额6360.7 亿元,增长20.1%,较全国(14.9%)高5.2%。全省重点监测景  区的接待人数3716.5 万人次,增长8.5%;门票收入10.7 亿元,增长89.0%;经营收入39.8 亿元,下降0.5%。

      山西信用债市场

      山西省信用债券信用利差情况:截至2021 年11 月30 日,山西省产业债信用利差处于高位,全国排名第6 位,所处历史分位数为23.4%(上月历史分位数为42.6%),信用利差继续处于下降通道;截至2021 年11 月30日,山西省城投债利差仍处于较高位置,在已公布数据省份中排名全国第8 位,所处历史分位数为84.4%(上月历史分位数为90.2%),城投债利差仍处于高位;山西省内产业仍主要以煤炭行业为主,所以我们主要关注煤炭行业的信用利差。截至2021 年11 月30 日,煤炭行业信用利差较大,为92.8BP,排名第7 位。

      煤炭行业信用债券收益率情况:我们统计各省发行的煤炭行业债券,可以得到截至2021 年11 月30 日,山西省存量煤炭行业债券存量仍有213只,合计余额达到2,335.09 亿元,仍排名第一;山东省与陕西省紧随山西省之后,煤炭行业债券存量分别为89 只、52 只,合计余额分别达到1,243.42 亿元、1,282.10 亿元。将山西省、山东省、陕西省的煤炭行业存量信用债券按照期限分类,分别统计各期限内债券收益率的最大值与最小值。可以得到,山西省内存量信用债券中,各期限债券的利率波动依然处于高位,这一方面与山西省内债券数量过多有关,另一方面也反映出山西省内煤企众多,煤企资质良莠不齐。

      山西省信用债发行与到期汇总:2021 年11 月1 日至2021 年11 月30日,山西省完成发行的信用债(不含同业存单)共32 只(前值28 只),发行规模为287.3 亿元(前值307.50 亿元),发行规模全国占比为1.36%(前值2.24%);中部六省完成发行的信用债(不含同业存单)共269 只(前值134 只),发行规模为2,141.29 亿元(前值1,245.79 亿元),合计发行规模全国占比为10.05%(前值9.43%)。中部六省合计发行信用债规模微幅下降,和中部六省相比,本月山西省信用债发行规模有所提升。2021 年11 月1日至2021 年11 月30 日,山西省完成发行的信用债(不含同业存单)共32只(前值28 只),信用债到期只数共23 只(前值22 只)。中部六省完成发行的信用债(不含同业存单)共269 只(前值134 只),信用债到期只数共141 只(前值128 只)。全国完成发行的信用债(不含同业存单)共1,821 只(前值1,233 只),信用债到期只数共1,360 只。

      信用债券违约信息跟踪:2021 年11 月1 日至2021 年11 月30 日,山西地区无信用债违约事件发生。全国来看,当月共有13 只信用债发生违约事件。其中,已有7 只构成实质违约。债券违约类型包括,未按时兑付本息、本息展期等。违约的债券发行主体中,民营企业。

      山西省信用债推迟、取消发行及评级变化情况:2021 年11 月1 日至  2021 年11 月30 日,山西省共有1 只信用债取消发行,发行人是晋能控股装备制造集团有限公司,原计划发行规模合计达到5.00 亿元;2021 年11月1 日至2021 年11 月30 日,山西省经济建设投资集团有限公司评级展望下调为负面;根据公开信息,2021 年11 月1 日至2021 年11 月30 日,山西地区暂无其他信用事件发生。

      山西经济动态

      林武主持召开深化地方金融企业改革化险提质增效专题会议。11 月2日,省委书记林武主持召开深化地方金融企业改革化险提质增效专题会议。

      他强调,要深入学习贯彻习近平总书记关于金融工作的重要论述,全面贯彻落实省第十二次党代表大会精神,协同推进改革化险和提质增效,全面创优地方金融生态,引导和助推金融业更好服务实体经济,坚决守住不发生系统性区域性金融风险底线,以金融高质量发展推动全省高质量发展。

      山西省政府专项债券“举债必问效、无效必问责”。近日,山西财政出台《政府专项债券项目资金绩效管理办法》,推动实现专项债券“借、用、管、还”全生命周期绩效管理,山西省政府专项债券将实行“举债必问效、无效必问责”。山西将新增专项债券、存量专项债券、再融资专项债券以及项目建设期和运营期等全部纳入绩效管理范围。聚焦专项债券项目资金实施绩效,将绩效目标设置作为专项债券资金安排的前置条件,明确专项债券资金投入的目标值和风险点,并建立专项债券项目资金绩效跟踪监测机制,查找项目实施和资金使用中的薄弱环节,及时纠正偏差。与此同时,坚持结果导向,建立奖优惩劣和问责机制,将绩效评价结果作为专项债券额度分配和财政补助资金分配的调整因素,强化绩效评价结果应用。

      北交所“山西第一股”敲钟上市。11 月15 日上午,北京证券交易所(简称“北交所”)正式鸣钟开市。中国资本市场自此开启了北京、上海、深圳三家证券交易所错位发展的新时代。北交所“山西第一股”——山西科达自控股份有限公司在太原举行敲钟上市仪式,并展开了登陆资本市场的“首秀”。