12月政治局会议点评：经济稳定是主要目标调结构逐步进行

　　经济稳定提高到新高度政治局会议对2021 年经济增长仍然较为满意。稳定高频出现在2022 年的经济展望中，也是2022 年经济工作的重点。12 月政治局会议“六稳六保”重新提及，同时对于经济稳定给与更高的含义，稳定经济就是稳定社会大局，为二十大召开开窗良好的环境。本次政治局会议没有提及国际环境错综复杂和新冠疫情的影响。对此我们认为经济政策和货币政策主要以我为主，对于全球金融条件收紧的变化已经有所预期，而中美之间的摩擦延续。同时新冠疫情防治在2022 年可能会有放松，尤其是发达国家市场逐步开发边界，我国在2022 年中旬后可能会逐步有条件开放。

    　　稳健货币政策持续货币政策总基调与4.30 和7.30 政治局会议相似，货币政策要“保持流动性合理充裕”，随着经济逐步回落，货币政策会逐步偏宽松。2021 年7 月和12 月央行下调了存款准备金率，尤其是12 月份存款准备金率的下调预示着货币政策的宽松。货币政策（1）对房地产行业小幅松绑；（2）对节能减排、中小企业信贷支持。

    　　积极的财政政策提升效能12 月份政治局会议对财政政策的表述较为简单，积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。鉴于财政资金的有限性，基建投资大幅上行的概率较小，同时强调财政资金的持续性及意味着我们基建可能不会出现快速上行。

    　　五大政策方向1、微观政策： 我国微观政策主要是强调增加消费、稳定投资。2、结构政策：稳定产业链和支持房地产。3、科技政策： 对科技行业的重视自2020 年开始就没有改变，我国继续强化国家战略科技利率，对科技创新的表述中提出实现科技、产业、金融良性循环。4、改革开放政策：

    　　会议提出抓好要素市场化配置综合改革试点。要素市场主要指土地、劳动力、资金、数据等。5、社会政策：主要是民生政策，落实就业、推动生育、推进养老、健全公共服务都是关系到基础民生的工作，2022 年仍然会稳步推进。

    　　新提法：科技、产业、金融良性循环资本市场中新三板、北交所、创业板与科创板支持科创企业，银行保险业也会向科创企业倾斜。

    　　12 月会议没有提及没有强调共同富裕。我们认为共同富裕是一个逐步实施的过程。没有强调碳中和和双控。无论有没有强调，预计碳中和和双控仍然会进行，但限产限电在局部地区局部行业发生。没有强调跨周期调节。

    　　我们认为跨周期调节已经开始，无需说明。