深度*行业*建材行业周报:玻璃现小幅度景气拐点 山玻公告重要冷修

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余斯杰/陈浩武 日期:2021-12-07

  玻璃价格与库存均出现景气拐点,反映玻璃行业年内仍有复苏空间。水泥行业持续低迷,库容比逼近70%,水泥价格下降加速。山东玻纤公告6 改17万吨技改计划,预计投资14.5 亿元。

      本周板块上涨,跑赢大盘:本周申万建材指数收盘7521.6 点,上涨2.8%,跑赢万得全A。行业平均市盈率13.28 倍,相比上周上升0.36。最近一年建材板块累计下跌5.83%,低于万得全A 的上涨11.79%。

      水泥:需求低迷,价格下降:供应方面,北方省份基本进入错峰生产,目前处于前期高库存缓慢消化阶段;需求方面,赶工需求接近结束,水泥需求持续减少;成本方面,错峰生产启动后,水泥成本基本为前期库存的成本,新增原燃料库存的成本较高。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为434.1、526.1、501.9 元/吨,分别下降12.8 元,33.2 元、31.3 元,需求基本结束后,水泥价格下降较快。磨机开工率和熟料库容比分别为54.4%、68.6%,开工率下降2.2%,库容比上升0.7%。库容比再次上升,降价压力增加。

      玻璃:年底赶工需求起色,价量均走好:本周玻璃价格111.4 元,较上周上升1.5 元,止跌回升;库存天数12.0 天,较上周下降1.6 天。本周各重点关注省份价格大多上升,仅陕西与河北小幅下降,浙江与湖南上升较多,库存大多下降,仅陕西小幅上升,两湖地区降库存显著。本周北方地区相对平稳,南方多地出现年底赶工需求,订单小幅好转,浮法玻璃不断提涨,但行情弱于往年同期。

      山东玻纤:12 月3 日,公司公告计划对全资子公司天炬节能的一条年产6 万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线进行冷修技术改造。技术改造完成后,该生产线产能将提升至17 万吨,该产线预计将于2023 年1 月达到设计寿命。项目概算总投资14.54 亿元,项目资金来源为自筹资金及银行贷款。据卓创资讯数据,山东玻纤目前共有46 万吨产能,其中43 万吨产能在产,3 万吨产能于今年7 月开始冷修。山东玻纤产能规模位居全国第四,技改完成后将净新增产能11 万吨。通过该项目,天炬节能通过对生产线进行技术改造,采用先进的工艺技术,智能化、数字化技术,充分利用现有条件,可将年产6 万吨生产线的设计产能提升至年产17万吨,有利于进一步降低生产成本,提升经济效益和产品竞争力,进一步提升市场话语权。

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