机械设备行业周报:制造业PMI重回扩张区间 供需两端均有所改善

类别:行业 机构:国开证券股份有限公司 研究员:崔国涛 日期:2021-12-07

  上周SW机械设备指数上涨0.75%至1763.34点,在申万28个一级行业中排名第16位,跑输沪深300指数0.09个百分点。截止到2021年12月3日,SW机械设备板块滚动市盈率为29.30倍(整体法,剔除负值),相对全部A股的溢价率为75.55%。仪器仪表、通用机械、专用设备、运输设备、金属制品板块滚动市盈率分别为45.41、36.78、31.19、21.03、13.34倍。

      制造业PMI重回扩张区间,供需两端均有所改善。11月中国制造业PMI为50.1%,较上月上升0.9个百分点,结束了此前连续两个月低于临界点的态势。随着近期一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施效果的逐步显现,电力供应紧张状况得到一定缓解,部分基础原材料价格快速上涨的势头在一定程度上得到了有效遏制,在此背景下制造业景气度有所回升。11月PMI生产、新订单指数分别为52.0%、49.4%,较上月分别上升3.6、0.6个百分点,供需两端与上月相比均有一定的改善。

      高技术制造业扩张有所加快。11月,高技术制造业PMI为53.2%,较上月上升1.2个百分点,显示行业扩张有所加快。2021年以来制造业投资对全部投资增长的贡献率较高,1-10月达到52.2%,较前三季度提高6.5个百分点。1-10月,我国高技术制造业投资同比增长23.5%,两年平均增长18.91%,分别高于全部制造业投资增速9.3、10.67个百分点,在一系列政策的持续引导下,我国产业升级成效较为显著。

      制造业向高质量发展,机器人行业市场潜力较大。我国制造业大而不强的特征较为明显,转型升级迫在眉睫,随着国家对实体经济的愈发重视,技改投资已经逐渐成为推动制造业转型升级的重要驱动力,1-10月,我国制造业技改投资同比增长16.5%,2021年以来持续高于制造业投资增速。机器人作为制造业转型升级的关键载体,高技术制造业固定资产投资、制造业技改投资保持相对较高增速有利于拉动行业需求,在人力成本不断上升及机器人替换人工经济性逐步显现的背景下,行业中长期市场潜力较大,建议关注埃斯顿、绿的谐波。

      风险提示:机器人行业市场竞争加剧导致相关公司业绩不达预期;国内外经济复苏低于预期;全球疫情超预期恶化引致的市场风险;中美全面关系进一步恶化引致的市场风险;国内外二级市场风险。