钢铁Ⅱ:地产恢复 消费回升 布局钢铁股时点已到

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王介超/王晓芳 日期:2021-12-03

  地产恢复,消费回升,供给长期受限仍是看好钢铁股估值提升的主逻辑。

      2021 年11 月25 日-12 月2 日,钢材五大品种表观需求总量978.86万吨,较上周+2.56%,其中建材表需显著改善,螺纹表需342.62万吨,较上周+7.69%,线材表需149.65 万吨,较上周+8.21%,钢铁下游需求总量大幅度回升。12 月2 日,钢材五大品种库存(社会+钢厂)1508.37 万吨,较上周-87.85 万吨,较上月同期-213.14万吨,五大品种降库幅度创出历史同期最好水平。随着房地产政策边际回暖,国家支持房企复工交楼,地产链条需求回归,叠加专项债开始发力,基建需求逐步释放,下游钢材需求触底反弹。

      目前钢铁行业供应端受到冬奥会环保压制反弹空间有限,而需求端短期已基本见底,边际正在不断改善。我们认为钢铁供给受限将会成为常态,钢铁板块经过前期估值修复后性价比大幅提升,关注潜在高股息标的方大特钢、马钢股份、宝钢股份、新钢股份、太钢不锈、南钢股份,华菱钢铁等标的。

      螺纹表观消费提升明显,热轧、冷轧略有下降。

      具体来看,螺纹钢实际周产量为277.21 万吨,较上周+5.04 万吨;厂库228.66 万吨,较上周-36.31 万吨;社会库存413.67 万吨,较上周-29.10 万吨;表观消费342.62 万吨,较上周+24.48 万吨。

      线材实际周产量为134.31 万吨,较上周+4.85 万吨;厂库84.25万吨,较上周-5.79 万吨;社会库存121.12 万吨,较上周-8.97 万吨;表观消费149.07 万吨,较上周+10.78 万吨。

      热轧卷板实际周产量为280.63 万吨,较上周-11.29 万吨;厂库90.20 万吨,较上周-3.32 万吨;社会库存237.09 万吨,较上周-0.21万吨;表观消费284.16 万吨,较上周-9.88 万吨。

      中厚板实际周产量为124.60 万吨,较上周+0.59 万吨;厂库75.92万吨,较上周-1.96 万吨;社会库存101.83 万吨,较上周-0.69 万吨;表观消费127.25 万吨,较上周+2.59 万吨。

      冷轧卷板实际周产量为73.68 万吨,较上周-5.83 万吨;厂库33.11万吨,较上周-1.57 万吨;社会库存122.52 万吨,较上周+0.07 万吨;表观消费75.18 万吨,较上周-4.11 万吨。

      风险提示:钢材需求不及预期;原材料价格上涨。