电力设备新能源2021年12月投资策略:上游供应持续偏紧 降本增效突出重围

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王蔚祺/李恒源 日期:2021-12-03

  新能源发电:光伏产业链价格松动,陆风风机招标持续火热风电:陆上风电下半年进入交付高峰期,2022 年迎来平价示范项目抢装年。近期若干海上风电项目机组定标,中标价格较抢装期间大幅下降,海上风电加速平价征程,全国十四五规划或超 40GW,风机出海与零部件国产化带动新一轮发展机遇。

      光伏:平价延续以及分布式政策,四条主线把握光伏投资机遇。1、光伏逆变器环节受益于国产品牌替代及出货弹性,国内核心逆变器标的业绩及市占率持续迎来双升。2、光伏玻璃环节已逐步进入价格底部区域,龙头格局强者恒强,随着新增装机持续放量,玻璃环节龙头标的或将迎来量价反转。3、异质结设备进展良好,进一步关注异质结单 GW 投资、实际量产转换效率及良率等核心指标。4、整县分布式发展利好户用环节上市龙头企业,提高运营商赛道盈利空间。多重政策利好叠加,巩固未来三年行业景气前景。

      新能源建设与运营:上半年风力发电业绩大幅增长;绿电交易机制打开盈利空间,平价项目为主的新能源运营商充分受益;推动新型储能发展、抽水蓄能建设规划相关政策或征求意见稿相继出炉,氢能地方发展规划相继落地,电力系统转型建设加速,电力建设龙头订单需求稳步提升。

      新能源汽车与锂电:政策&供给持续优化,电池涨价盈利边际改善新能源车端销量持续旺盛,我们看好格局较好估值合理的龙头标的。建议关注:1)部分动力电池开始顺价传导成本,盈利边际向好;2)消费锂电池进口替代,电动工具电池、消费3C 锂电存在市场机会;3)供求紧缺持续,适时布局正极、铜箔、隔膜产业。

      投资建议:建议关注各板块低估值高成长优质标的【光伏】阳光电源、中信博、海优新材;

      【风电】东方电缆、运达股份、天顺风能、日月股份;【新能源建设与运营商】三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电、江苏新能、中国电建、中国能建;

      【锂电】宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、璞泰来、天赐材料、恩捷股份、星源材质。

      风险提示:政策变动风险;原材料价格大幅波动;出货量不及预期。