通信行业2022年度策略:扬帆新蓝海 探索“通信+”

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:宋嘉吉/黄瀚/赵丕业/邵帅 日期:2021-12-02

  2022 年通信行业投资策略有望从资本开支驱动演进为应用需求驱动,我们认为,通信作为新一轮数字化不可或缺的基石,将不断与新方向融合,以“通信+X”的形式逐步落地,提供“云+边+端”的一体化通信计算能力,融入智能汽车、碳中和、元宇宙的发展浪潮中,带动整个通信板块走出过去两年的低谷期。

      2021 年:通信筑底之年。

      复盘2021 年,通信板块整体处于低谷,截至2021Q3,通信板块基金持仓为0.56%,持续低位;究其原因:

      (1)行业集采、建设节奏放缓,投资平缓降低了行业增长斜率;(2)5G 应用缺位,缺乏爆款产品导致市场对5G 需求侧担忧加深;(3)上游原材料涨价和芯片缺货,加深了市场对于中短期业绩的担忧;(4)汇率、海运价格波动及海外疫情对出口企业造成负面影响。

      总结2021 年通信行业关键词:上游涨价、应用缺失、底部横盘、生机隐现。

      2022 年:蓝海已然凸显。

      2022 年,通信行业有望走出资本开支驱动的预期,转而走向以应用需求为主驱动的新蓝海。“通信+X”所指向的智能汽车、元宇宙、碳中和等新兴行业方向已然诞生了新蓝海,从而带动整个通信产业链逐步走出低谷。

      (1)智能汽车:“新四化”下,带动车载网联持续高增的“黄金十年”机遇;(2)新能源:双碳背景下,通信+新能源开启绿色通信发展之路;(3)元宇宙:元宇宙大时代,光通信、边缘计算爆发全新增长动力;(4)基建与运营商:5G 后周期迎来发展新机遇。

      在上层应用以及各行业场景逐步发展后,将刺激流量需求逐步增长,从而推进基础设施扩容,带动更成熟的大流量应用场景,形成良性循环。

      投资建议:站在当前时点,市场对5G 投资的预期已趋于明朗,预计未来1-2年将保持平稳,我们建议在通信+“X”上发掘更多投资机会,在面向包括物联网、新能源、元宇宙等方向上加大关注,质优中小市值品种有望获得更多市场关注。重点推荐:1)物联网:美格智能、广和通、拓邦股份;2)碳中和:中天科技、亨通光电、英维克;3)元宇宙基建:天孚通信、新易盛、亿联网络、中际旭创、中兴通讯、中国移动(待上市)、中国电信等。

      风险提示:5G 进度不达预期;全球贸易摩擦加剧;行业应用场景落地不及预期;假设和测算存在误差风险。