策略研究报告(2021年第11期):2021年12月金股组合及投资逻辑
A 股策略:追动量还是做反转,两种思路。
11 月市场出现了多种思路的分歧,一种是继续看好周期类企业,钢铁,有色,采掘行业。一种是判断反转,认为疫情在2022 年恢复带来类似交通,零售等行业的恢复。最后一种是判断中国经济周期见底,新周期行业类似电子,计算机,或者电力投资,新能源等行业可以获得信贷支持。
我们认为一般A 股行业轮动经常发生在岁末年初,在12 月做左侧交易需要有很强的驱动因素。一种可能是12 月M1 数据可能见底反弹。一种可能是PPI 可能见顶。我们认为这两种情况都有可能发生。因此建议投资者可以考虑布局交运,零售,休闲服务。即便新的疫情变种带来压力,我们认为只会推迟这些行业的复苏而不是让这些行业不复苏。
全球策略:疫情依然是最大的干扰。
四季度一般是油价低迷的时期,也是金价走高的季节,叠加疫情的扰动,四季度海外市场风险不容小觑。
投资策略:可以考虑关注新疫情变种带来的左侧布局机会。
风险提示:全球经济持续低迷,疫情影响超预期。