宏观研究:11月制造业PMI重回扩张区间

类别:宏观 机构:第一创业证券股份有限公司 研究员:李怀军 日期:2021-12-01

  摘要:

      11 月30 日国家统计局公布经季节调整的11 月中国制造业PMI 为50.1%,比10 月回升0.9 个百分点,重新回到50%以上的扩张区间。从各分项指数看,各构成指数呈现全面回升之势。其中,11 月生产指数为52.0%,较10 月大幅回升3.6 个百分点,表现最为突出。

      从需求上看,11 月新订单为49.4%,较10 月回升0.6 个百分点;而11 月新出口订单为48.5%,较10 月回升1.9 个百分点。而从代表内需的进口指数看,11 月为48.1%,较10 月回升0.6 个百分点。虽然代表需求的指数有所回升,但处于50%以下的收缩区间。

      11 月PMI 各分项指数显示供需均开始回升,但供给回升的力度更大,已回到扩张区间,而需求仍处于收缩区间,因而制造业供需关系得以改善。而从库存角度看,11 月产成品库存指数为47.9%,较10 月回升1.6个百分点;而11 月原材料库存指数为47.7%,较10 月回升0.7 个百分点。

      从PMI 价格指数上看看,11 月出厂价格指数为48.9%,较10 月大幅回落12.2 个百分点;主要原材料购进价格为52.9%,较10 月回落19.2个百分点。11 月PMI 价格指数大幅度回落,且出厂价格直接回落至收缩区间,显示11 月PPI 价格也将出现大幅度回落,通胀压力将有所缓解。

      11 月非制造业PMI 指数为52.3%,虽较10 月回落0.1 个百分点,但仍高于50%临界点,非制造业继续保持扩张。其中,服务业为51.1%,较10 月回落0.5 个百分点;而建筑业为59.1%,与10 月相比回升2.2 个百分点。11 月份,综合PMI 产出指数为52.2%,比10月回升1.4 个百分点,表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。