汽车行业:新能源汽车数据点评系列十五:海外新能源:美国新能源车补贴加码政策或逐步落地

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张乐/闫俊刚/李爽/邓崇静 日期:2021-12-01

  根据各国政府官网,欧洲八国新能源乘用车21 年10 月合计销量15.4万辆,同比增长21.8%,环比下降18.9%。其中纯电动和插电式混合动力销量分别为9.0 万辆和6.4 万辆。欧洲八国2021 年10 月新能源乘用车渗透率为24.7%,同比增长10.6pct,环比增长0.4pct。随海外车企加速新能源转型,优质车型供给增加,叠加碳排放政策约束和持续性强的高补贴政策,欧洲新能源车渗透率有望进一步提升。

      根据KBA 数据,德国新能源乘用车10 月销量5.4 万辆,同比增长12.1%。其中纯电动和插电式混合动力乘用车销量分别为3.1 万辆和2.4 万辆。从渗透率来看,德国新能源乘用车10 月渗透率为30.4%,同比增加12.7pct,渗透率大幅提升主要系新能源车需求不减和芯片供给约束下的乘用车整体销量下滑。

      根据Marklines 数据,2021 年10 月美国新能源乘用车销量5.5 万辆,同比增长67.2%,环比下降0.56%。新能源乘用车单月渗透率为5.2%,同比增加2.8pct。纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车销量分别为3.7 万辆和1.8 万辆,占比分别为68.0%和32.0%。分车型来看,特斯拉在美国10 月销量为2.7 万辆,其中Model 3 和Model Y 的销量分别为0.9 万辆和1.5 万辆。福特野马Mach-E 10 月销量为2848 辆,大众ID.4 10 月销售1900 辆。随传统车企优质供给车型的增加,叠加新能源车政策补贴力度有望超预期,美国新能源车渗透率或加速上行。

      根据各国政府官网,欧洲八国广义混合动力乘用车2021 年10 月销量为13.6 万辆,同比下降10.5%,环比下降25.8%。从渗透率来看,欧洲八国2021 年10 月广义混合动力乘用车渗透率为21.9%,同比增加4.9pct,加速趋势显著。预计在碳排放政策约束和消费者需求提升的推动下,欧洲广义混合动力乘用车渗透率有望进一步提升。

      美国众议院通过“重建美好法案”,新能源车补贴加码政策有望逐步落地。根据SMM,11 月19 日美国众议院民主党通过了美国总统拜登此前提出的1.75 万亿美元的经济刺激法案——“重建美好法案”(BuildBack Better Act)。其中在新能源汽车方面,法案将税收减免提高至1.25 万美元, 如后续参议院通过该项政策落地,将显著刺激美国新能源车渗透率加速提升。

      投资建议:在碳排放政策约束和高补贴政策驱动下,伴随海外车企高品质车型供给不断增加,电动化混动化趋势呈加速趋势。建议关注受益于海外新能源和混动化快速发展的国内零部件公司,我们推荐华域汽车、郑煤机(A/H)、银轮股份、拓普集团,建议关注富奥股份、爱柯迪。

      风险提示:新能源车补贴政策调整;技术变革风险。