上海区域性股权市场私募股权和创业投资份额转让试点获批:股权份额转让试点 利好头部私募机构

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦/李艺轩 日期:2021-11-30

摘要:

    事件:中国证监会近日批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。

    点评:

    预计证监会批复上海开展私募股权和创业投资份额转让试点是为了加快构建多层次资本市场,促进直接融资发展。在2020 年底批复同意在北京股权交易中心开展股权投资和创业投资份额转让试点的基础上,批复同意上海开展试点将在更大程度上推动私募基金与区域性股权市场融合发展,促进金融与产业资本循环畅通,为私募股权行业加快形成“募投管退”良性循环的生态体系提供政策支持,从而提高市场上的直接融资比例,降低创业企业和中小微企业融资成本,在全国内加快构建成熟的多层次资本市场。

    根据新的试点政策,未来私募股权基金份额可以在平台转让,为私募基金提供多种退出渠道。对于私募股权和创业投资机构而言,部分项目退出难是长期面临的问题。针对已到期以及即将到期的私募股权基金的现实需求,实施份额转让将为私募股权基金运作提供缓释和退出通道,通过建立相关买方和卖方的对接平台,市场交易活跃程度和规模将得到提升,为私募股权基金在伴随企业上市的传统退出方式外提供了更多推出渠道。

    预计头部私募股权基金对客户的吸引力将大幅提升。我们认为在已有的支持专精特新中小科创企业上市的政策导向下,私募股权和创业投资份额转让试点范围将进一步推动头部私募股权基金更加积极地开展项目投资。在退出环节,头部私募股权基金即使不能通过所投资项目在二级市场上市退出,也能够以股权份额转让的方式实现平稳退出。另外,投资份额转让试点也带来了新的投资机会,具备优秀管理投资经验的头部机构也能够借助转让平台更有效地筛选识别新的投资标的。整体上看,头部机构投资收益的稳定性得到极大提升,对客户的吸引力也大幅提升。

    投资建议:维持行业“增持”评级,推荐投资项目众多、资本投向集中于专精特新行业、并且拥有优秀管理团队的创投企业,推荐投资能力突出的四川双马(000935.SZ)。

    风险提示:试点政策实施落地效果不及预期