商业贸易行业周观点:公安部要求严厉打击非法制售医美产品等犯罪活动

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:陈雯/李滢 日期:2021-11-30

  上周,申万商业贸易指数上涨 1.58%,跑赢上证综指 1.48 个百分点。重点个股中,昊海生科、鲁商发展、拉芳家化,谢瑞麟、天虹股份涨幅居前。建议关注:①医美:需求端潜在空间广阔,供给端监管趋严,上游盈利能力强,竞争格局佳,重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会;②化妆品:上市公司品牌天猫旗舰店方面,10 月国际品牌整体表现优于国内品牌,国内品牌珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好;③黄金珠宝:港资品牌表现优于外资与内资品牌,内资品牌中国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼;④电商:新零售快速发展和进化,疫情加速消费从线下往线上转移,长期看好电商龙头企业,但需要警惕相关政策风险。

      投资要点:

      行情回顾:上周(11 月 22 日-11 月 28 日)上证综指上涨 0.10%、申万商业贸易指数上涨 1.58%,商业贸易指数跑赢上证综指 1.48 个百分点,在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 5。年初至今,上证综指上涨 2.62%、商业贸易指数下跌 4.86%,申万商业贸易指数跑输上证综指 7.48 个百分点,在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 19。

      行业数据:①社零数据:2021 年 10 月我国社会消费品零售总额同比+4.9%,较 2019 年同期+9.4%,两年平均+4.6%。其中,商品零售增速加快,同比+5.2%,餐饮收入增速再度回落,同比+2.0%。细分品类中,限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比+12.6%、+7.2%。②原材料价格数据:上周 COMEX 黄金下跌 54.50 美元至 1,792.30 美元/盎司,COMEX 白银下跌 1.49 美元至 23.15 美元/盎司。③电商数据:2021 年 10 月,淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为 127 亿元,同比-31%,珠宝饰品成交额 45 亿元,同比+1%。美妆方面,10 月国际品牌整体表现优于国内品牌,国内品牌珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好;珠宝饰品方面,港资品牌表现优于外资与内资品牌,内资品牌中国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼。

      上市公司重要公告:奥园美谷发布高管增持届满、资产购买、担保、转让款延期支付公告;朗姿股份发布设立基金进展公告;鲁商发展发布增资扩股公告;六福集团发布中期业绩预告;谢瑞麟、周大福发布中报;周大福公布分红;周大福发布股权投资公告;天虹股份发布控股股东变更公告。

      行业重要事件:①公安部要求严厉打击非法制售医美产品等犯罪活动;②377 不能用于普通化妆品了

    ③强劲需求令周大福上半年利润上升。

      风险因素:疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险