计算机行业：经历换帅及分拆 巨头继续稳健转型

投资建议:Mware经历换帅和分拆,仍旧积极向SaaS 转型升级,我们也看好中国的私有云市场,认为各个私有云玩家在云及SaaS 领域也具有广阔的前景。推荐对应A 股标的:深信服、紫光股份。

    经历换帅和Dell 的分拆,公司业绩仍旧保持平稳向上。原先的CEO离职挂帅英特尔,公司也在11 月成功被Dell 剥离,再次成为一家独立的软件公司。回望FY2022Q3,公司总收入为32 亿美元,同比增长11%,高于之前的指引。

    多项产品保持不俗增长,公司继续推动订阅和SaaS 产品的转型,同时减少软件授权业务。核心SDDC 产品,在渗透率很高的情况下,仍旧保持20%的同比左右,从2022 自然年开始,SDDC 授权将逐渐转向订阅和SaaS 模式;超融合vSAN 和网络虚拟化NSX,都保持双位数增长;之前受疫情加速的终端计算产品EUC的订阅及SaaS 模式,在后疫情时代,仍旧保持高双位数增长。此外,预计在FY2023,SaaS及订阅收入将接近总收入的30%。

    新CEO 上任,战略层面基本延续了Pat 时代,但着重强调多云和捕获现代应用。新CEO Raghu Raghuram 为VMware 制定的下一个阶段的战略核心,着重强调了多云和现代化应用,还提出了实践策略。

    风险提示:行业竞争加剧;经济周期的影响。