通信行业研究周报:运营商经营向好 5G渗透率提升

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2021-11-29

  本周(2021.11.22-2021.11.26),上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为0.1%、0.17%和-0.33%,申万通信指数涨幅为-0.16%,在申万28 个一级行业中排第17 位。

      本周通信板块个股表现:

      股价涨幅前五名为:大富科技、ST 凯乐、中贝通信、天喻信息、新易盛;股价跌幅前五名为:鼎通科技、意华股份、华测导航、润建股份、永鼎股份。

      每周一谈:

      三大运营商公布10 月份运营数据,成绩斐然。三大运营商移动用户当月新增数426.2 万户,用户总数达到16.45 亿户。单月5G 套餐新增4381.7 万户,新增用户数维持高位,累计达到 6.68 亿户,5G 渗透率达到40.58%,环比提升2.56pct。固话用户数持续减少,中国移动未公布固话用户数,中国电信和中国联通当月用户数合计减少约20 万户。

      三大运营商经营向好,各有千秋。中国移动持续领跑,移动用户总数达到9.57亿户,5G 套餐客户数累计达到3.56 亿户,有线宽带总数达到2.38 亿户,移动用户数与有线宽带用户数规模均位列榜首。中国电信当月移动用户数净增158 万户,位列三大运营商榜首,累计3.71 亿户。全年累计5G 套餐用户数净增8199 万户,提前两个月完成全年新增目标(8000 万)。中国联通5G 套餐用户10 月净增656.8 万户,累计达到1.44 亿户5G 渗透率达到45.3%,位列三大运营商之首。

      5G 手机出货量迅速增长,渗透率持续提升,价格有望下探到千元以下。2021年10 月国内市场手机出货量 3357.5 万部,同比增长28.4%,其中5G 手机2659 万部,同比增长58.7%,占同期手机出货量的79.2%。我们预计明年5G手机出货量占比预计将会突破85%,且价格有望下探到千元以下。

      投资策略:随着5G 网络的持续覆盖,以及5G 应用诸如高清视频、VR 游戏等的发展,未来5G 在C 端用户的渗透率有望得到进一步提升,进而带动运营商ARUP 值的提升。未来运营商之间通过发动价格战抢夺用户的可能性较低,转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性,因此我们比较看好整个运营商板块的投资机会。建议重点关注三大运营商:中国移动、中国电信(A&H)、中国联通(A&H)。

      风险提示:5G 发展不及预期,中美贸易摩擦进一步升级,疫情进一步扩散。