环保周报:《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》发布 切实维护生态环境安全

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰 日期:2021-11-26

投资要点

    碳市场跟踪 :国内:本周(11.8-11.12),全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议成交量13.15 万吨,环比-38.68%。2021 年11 月12 日全国碳市场碳排放配额(CEA)交易成交19859 吨,开盘价为42.60 元/吨,收盘价为42.66 元/吨,收盘价较前一日上涨0.40%,周环比下降0.07%。11 月1 日-11 月5 日,国内8 个试点城市碳排放配额总成交量64.10 万吨,周环比+60.64%;配额成交均价47.47 元/吨,周环比+28.54%;CCER 成交量1130.22 万吨,周环比+40.66%。欧盟:本周(11.8-11.12),欧盟碳排放配额期货成交量合计1.60 亿吨,同比-13.0%,周变化值为减少6808.10 万吨,周环比-29.8%;平均成交价61.97 欧元/吨,同比+136.3%,周变化值为上涨2.88 欧元/吨,周环比+4.9%。

    本周投资组合:瀚蓝环境+洪城环境+伟明环保+高能环境+联美控股本周行情(11.8-11.12):上证综指上涨1.36%,深证成指上涨1.68%,创业板指上涨2.31%。A 股环保板块指数上涨5.32%,固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理的涨跌幅分别为+4.80%、+7.93%、+11.14%、+4.61%。H 股环保板块指数下跌1.55%。目前A 股环保板块TTM 估值18 倍。

    本周要闻:

    中共中央、国务院发布《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》。《意见》

    提到:“十四五”时期,严控煤炭消费增长,非化石能源消费比重提高到20%左右,京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量分别下降10%、5%左右。到2025 年,生态环境持续改善,主要污染物排放总量持续下降,单位国内生产总值二氧化碳排放比2020 年下降18%,地级及以上城市细颗粒物(PM2.5)浓度下降10%,空气质量优良天数比率达到87.5%,地表水Ⅰ-Ⅲ类水体比例达到85%,近岸海域水质优良(一、二类)比例达到79%左右,重污染天气、城市黑臭水体基本消除,土壤污染风险得到有效管控,固体废物和新污染物治理能力明显增强,生态系统质量和稳定性持续提升,生态环境治理体系更加完善,生态文明建设实现新进步。

    投资建议:

    兼顾产能扩张和稳健运营。运营类环保具有两大特征:1)弱经济周期刚性需求;2)特许经营权模式下回报稳定。一方面,龙头公司在手项目的建设投运可贡献未来2-3 年的业绩增长(且现金流较好);另一方面行业马太效应凸显,公司集中度提升,通过精细化管理、产业整合及产业链延伸增厚利润空间,投资价值有望重估。

    建议关注:固废板块瀚蓝环境/伟明环保/高能环境,水务板块洪城环境,清洁供暖板块:联美控股。

    风险提示:环保政策落地风险,建设项目进度风险。