银行行业周报:理财产品预期收益率下行

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈绍兴/王尘/曹欣童 日期:2021-11-25

投资要点

    理财产品净值波动情况

    本周净值数据有效的产品数量为5,557 只,净值增长率均大多处于0-0.5%区间。其中披露前1 日净值产品数量为3,083 只,净值相对前期下跌的产品数量为231 只,净值增长率中位数为0.01%;披露前1 周产品净值数量为2,474 只,净值相对前期下跌的产品数量为106 只,净值增长率中位数为0.11%。

    理财子开业与产品发行概况

    公司维度:截至2021 年11 月21 日,已有29 家理财子获批成立,其中理财子公司25 家、中外合资理财公司4 家;21 家理财子正式开业,其中理财子公司19 家,中外合资理财公司2 家。理财子目前处于存续期和在售期阶段的理财产品合计共有7,181 只,其中工银理财、中银理财、建信理财产品发行数量排在前三位,分别为1,253 只、730 只、685 只。

    产品维度:目前理财子发行的理财产品投资期限以3-6 个月、6-12 个月、1-3年为主,分别为639 只、1,395 只、3,668 只;运作模式以封闭式净值型为主;风险等级以中低级为主。

    发行市场概况

    人民币理财产品预期收益率:相较于前一周,2 周、1 个月、2 个月、6 个月理财产品预期收益率有所下降,其中2 周理财产品预期收益率降幅最大,为-44.0bps。

    发行产品数量及期限:十一月第三周理财产品发行总量为635 款,3 个月以内产品发行量为67 款,占比10.6%,较前一周下降;6 个月以内产品发行量为233 款,占比36.7%,较前一周下降。据统计,2021 年年初至今累计发行产品共33,836 款,同比增速为7.80%。

    运作模式:十一月第三周发行的635 款理财产品中,开放式净值型产品103款,市场占比16.2%;封闭式净值型产品516 款,市场占比81.3%;开放式非净值型产品2 款,市场占比0.3%;封闭式非净值型产品14 款,市场占比2.2%。

    与前一周相比,封闭式净值型和开放式非净值型产品占比上升,开放式净值型和封闭式非净值型产品占比下降。

    收益类型:十一月第三周发行的635 款理财产品中,保本固定型产品0 款,市场占比0.0%;保本浮动型产品5 款,市场占比0.8%;非保本型产品630 款,市场占比99.2%。与前一周相比,保本浮动型产品占比上升,非保本型产品占比下降。

    基础资产: 十一月第三周共发行债券产品614 款,占比71.9%;利率产品68款,占比8.0%;股票产品38 款,占比4.4%;票据产品9 款,占比1.1%。与前一周相比,债券、利率、票据、信贷资产、汇率类产品占比上升,股票、商品、其他类产品占比下降。

    发行银行:十一月第三周平安理财发行32 款理财产品占据首位,中银理财、恒丰银行、建信理财发行11 款理财产品并列排名第二。同时,民生银行自2021年初至今累计共发行2,469 款理财产品,位居第一。

    到期市场概况

    产品数量及期限:十一月第三周理财产品到期总数为881 款,较前一周上升。

    1-3 个月、6-12 个月、24 个月以上到期产品占比上升,1 个月以内、3-6 个月、12-24 个月到期产品占比下降。3 个月以内到期产品202 款,占比22.93%;6个月内的到期产品475 款,占比53.92%。

    风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。