银行行业周报：银行指数有所回落 央行支持多渠道补充资本

　　银行股：行业指数有所回落

    　　从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-0.36%、-1.65%、-2.29%，在28 个申万一级行业中排名分别为第22、22、18 名。

    　　周度来看，常熟银行、青岛银行和华夏银行股价涨幅较大，分别为3.53%、2.79%和1.62%。月度来看，交通银行、杭州银行和青岛银行股价涨幅靠前，分别为2.88%、1.89%和1.70%。年初至今，招商银行、南京银行、江苏银行、邮储银行、成都银行、宁波银行和交通银行实现了10%以上的涨幅。

    　　央行操作及货币市场利率：货币净回笼，银行间市场利率上升本周货币投放总额为2100 亿元，回笼总额为5000 亿元，净回笼2900 亿元，与上周相比减少5700 亿元。月初以来，货币实现净回笼7900 亿元。

    　　本周银行间债券质押式回购利率和同业拆借利率均有所上升。

    　　11 月19 日，DR007 为2.14%，与上周五相比上升9bps。DR001为2.01%，与上周五相比上升16bps。

    　　隔夜拆借利率为2.05%，与上周五相比上升15bps。7 天拆借利率为2.40%，与上周五相比上升9bps。

    　　同业存单发行利率：同业存单发行利率有所上升本周1M、6M 同业存单发行利率有所上升，3M 同业存单发行利率与上周五持平。11 月19 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为2.38%、2.78%、3.00%，与上周五相比变化分别是+6bps、持平、+7bps。

    　　中美国债收益率：中债期限利差扩大，美债期限利差收窄本周1Y、10Y 国债收益率均有所下降，期限利差扩大。11 月19日，1Y 和10Y 国债收益率分别为2.26%和2.93%，与上周五相比变化分别是-1bp 和-0.9bp。期限利差为0.67%，与上周五相比略升0.5bp。

    　　本周1Y 美债收益率有所上升、10Y 美债收益率有所下降，期限利差收窄。11 月19 日，1Y 和10Y 美债收益率分别为0.18%和1.54%，　　与上周五相比变化分别是+1bp 和-4bps。期限利差为1.36%，与上周五相比下降5bps。

    　　美国流动性指标：非金融企业债利差上升，TIPS 收益率上升（1）11 月18 日，美国有担保隔夜融资利率为0.05%，与上周五持平；（2）11 月17 日，3M AA 级美国非金融票据利率为0.09%，与上周五相比上升2bps；（3）11 月17 日，美国企业债期权调整利差为3.17%，与上周五相比上升8bps；（4）11 月19 日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-1.11%，与上周五相比上升4bps。

    　　投资建议

    　　央行三季度货币政策执行报告指出，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，相比二季度去掉了“管好货币总闸门”。同时，明确了“多渠道补充商业银行资本，加大对中小银行发行永续债等资本补充工具的支持力度”。我们仍坚定看好招商银行、平安银行和邮储银行。

    　　风险提示

    　　宏观经济超预期下行。