休闲服务行业周观点：双减政策结束K9校培时代 冬奥、漠河热度带动冰雪旅游

　　上周（11月15日-11月21日）上证综指上涨0.6%、申万休闲服务指数上涨0.42%，休闲服务指数跑输上证综指0.18个百分点；上周休闲服务主要子板块涨跌不一：餐饮-0.66%、酒店-2.64%、旅游综合1.03%、景点0.29%，教育服务-0.1%。继好未来后，K12教培龙头新东方宣布，计划于今年年底前停止国内K9学科类校外培训服务，公司的业务重心将转向备考课程、成人语言培训课程等其他教育产品及服务。同时，A股龙头学大教育宣布，明年起停止开展义务教育阶段在线学科教育培训业务。双减政策下，教育部印发的《义务教育阶段校外培训项目分类鉴别指南》使教育培训行业发展趋于规范化、理性化，各大机构积极寻求转型发展，定位“素质教育”和“职业教育”两大赛道。

    　　旅游行业受我国部分地区疫情反复的影响，本周市场行情表现平淡。

    　　短期来看，受冬奥和《漠河舞厅》热度影响，冰雪旅游乘势而上。据马蜂窝旅游冬季“蜂向标”显示，立冬以来，“冰雪”相关的搜索词在马蜂窝APP中上涨234%，《漠河舞厅》歌曲发布后，马蜂窝站内“漠河旅游攻略”搜索热度立时上涨166%。同时南方城市成为游客冬季避寒首选，建议关注细分赛道的酒旅龙头。长期来看，中国下沉市场的人口基数庞大，大量农村人口会随着城镇化、现代化的进程逐渐向乡镇、县城迁移，下沉市场住宿业存在巨大发展潜力，建议关注下沉市场消费行业布局机会。

    　　1、旅游：建议关注：1）受益于冬奥热度的酒店龙头； 2）受益于“漠河舞厅”热度及冬季避寒体验的旅游目的地；3）受益于下沉市场消费规模庞大的连锁酒店龙头。2、教育：建议关注发力布局素质培训、职业教育赛道的教育龙头。

    　　投资要点：

    　　行情回顾：上周（11 月15 日-11 月21 日）上证综指上涨0.6%、申万休闲服务指数上涨0.42%，休闲服务指数跑输上证综指0.18个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第16。年初至今上证综指上涨2.51%、申万休闲服务指数下跌14.43%，申万休闲指数跑输上证综指16.94 个百分点，在申万28 个一级子行业中涨幅排名第25。

    　　行业相关新闻：1）旅游：连锁酒店尚美生活将与小米集团合作；冰雪旅游市场火热，南方城市仍是避寒首选；基于唐朝背景的元宇宙项目《大唐·开元》备受消费者青睐。2）教育：教育部印发《义务教育阶段校外培训项目分类鉴别指南》；新东方宣布年底前终止全国K9 学科类校外培训业务；2020 年人口出生率首次跌破1%；学大教育明年起停止义务教育阶段在线学科培训。

    　　上市公司重要公告：华天酒店人事变动，中科云网开展重大业务合作，中国中免港股上市进展，学大教育重大业务调整，美吉姆股东大会召开，中国高科股东大会召开、股权收购。

    　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。