医药生物行业双周报2021年第23期总第47期:CDE发布《中国新药注册临床试验现状年度报告(2020年)》

类别:行业 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:胡晨曦 日期:2021-11-23

  行业回顾

      本报告期医药生物行业指数涨幅为3.09%,在申万28 个一级行业中位居第14,跑赢沪深300 指数(+0.99%)。从子行业来看,医药生物三级行业中,化学原料药、生物制品、中药涨幅居前,涨幅分别为10.21%、3.97%、3.75%。估值方面,截止2021 年11 月19 日,医药生物行业PE(TTM 整体法,剔除负值)为33.47x(上期32.45x)。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE(TTM 整体法,剔除负值)分别为75.49x、35.21x、26.98x、34.03x、45.64x、29.36x、14.80x。

      本报告期,两市医药生物行业共有50 家上市公司的股东净减持20.10 亿元。其中10 家增持1.22 亿元,40 家减持21.32 亿元。

      重要行业资讯

      CDE 发布《中国新药注册临床试验现状年度报告(2020 年)》

      国务院反垄断委员会发布关于原料药领域的反垄断指南

    2021 年国谈药品目录有望11 月底公布

      辉瑞已向FDA 提交新冠口服药紧急授权申请

      投资建议:

      随着深化医改2021 年重点工作任务发布、2021 年医保目录谈判阶段的结束,国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化,未来保质控费依然是医药政策的主旋律。本报告期医药行业板块估值有所回升,总体仍低于历史均值水平,略高于负一倍标准差水平,当前估值具备显著的配置优势,我们建议加大行业的配置比重,关注四个方面的投资机会:一是关注前期深度调整,目前估值较为合理的药店连锁公司;二是CXO 行业,关注基本面有业绩支撑且当前估值合理的公司;三是关注三季度业绩超预期的优质白马股标的;四是关注消费性医疗版块,在医保控费的大背景下,具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性,消费升级将带动其发展。

      风险提示:

      医保谈判品种业绩释放不及预期;新冠疫情反复;政策不确定性。