同庆楼(605108)：食品业务发力 C端有望打造新增长曲线

　　提升食品业务战略地位，力求打造新增长点：公司食品事业部诞生于2020 年疫情下的自救探索, 2020 年在合肥投资近亿元建立18000 平方米的现代化食品加工厂，通过中央厨房完成集中品控、规范化包装并全过程冷链配送。2021 年上半年，公司食品事业部完成团队建设、产品研发定标、OEM 工厂合作及线上线下销售体系建立。

    　　五大系列新品重磅推出，同庆楼自热饭打头阵：公司推出臭鳜鱼料理包系列、名厨名点系列、名厨菜系列、自热饭系列等。目前几大系列产品已完成测试和定型并进入全面量产阶段。

    　　集团餐饮品牌及员工保证研发，中央厨房保证供应：(1）同庆楼食品与其餐饮主品牌同源、同宗、同频，依托同庆楼“中华老字号”百年口碑，围绕餐饮经典菜品精心匠造。（2）截至2021 年上半年已经上线4 条标准化生产线，主要产品包含：

    　　臭鳜鱼（带调料包）、香肠、酱肉、速冻小笼包、速冻大肉包、牛肉酱、鲜虾酱、多款名厨菜等。

    　　渠道布局线上+线下保证销售，新营销助力自热饭爆品打造：（1）线上已进驻天猫平台且拥有自建网上商城及微信小程序，线下还将进驻商超及适时发展经销商渠道。（2）目前，同庆楼自热饭系列积极进行线上视频营销，有望推动其成为下一个网红畅销产品。

    　　投资建议：餐饮+食品双轮驱动，餐饮：1）老字号餐饮需求韧性更强，未来有望覆盖更多城市；2）新餐饮业务探索多品类和品牌、推进门店连锁化。食品：1）以自热饭打头阵、布局线上和线下渠道 2）食品业务有望成为公司的业绩新增长点，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险，疫情持续影响风险，食品业务拓展不顺风险，新品上市表现不及预期风险