建筑工程行业深度报告:铝模应用大势所趋 迎来发展快车道

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张欣劼 日期:2021-11-19

  我国建筑模板几经变化,目前铝模板方兴未艾。建筑模板是混凝土结构工程施工的重要工具,它是一种临时性支护结构,使混凝土结构、构件按规定的位置、几何尺寸成形,保持其正确位置,并承受建筑模板自重及作用在其上的外部荷载。目前,我国建筑行业使用率最高的是木模板,约占50%;全钢大模板主要应用于公建领域,在房建工程领域的市场占有率较低;塑料模板市场占有率为10%左右,2000 年以后,铝模系统凭借质量高、工期短及安全环保等综合性优势,进入快速发展阶段。2019 年全国铝模板产量已达约5000 万平方米,在住建领域的市场占有率提升到30%左右。

      建筑铝模板综合优势突出,国家政策推动快速发展。铝模板在施工质量、施工效率、经济效益、安全性和节能环保等方面均具备优势。2017-2019 年,铝合金模板行业抓住发展机遇,市场份额逐年递增。2017 年占到整个模板市场的10%-15%,并且成加速态势;2018 年向房建和基础建设各个领域全面渗透,形成巨大的市场规模;2019 年铝模板在住建领域的市场占有率提升到30%左右。近年来受到了国家产业政策的鼓励和支持,铝模板成为目前建筑模板更新换代的发展方向。根据中房置业股份有限公司关于《中国证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书》([200859]号)的回复(修订稿)援引安泰科的统计,国外铝模板市场占有率约为70%左右;我国铝模板市场占有率到2024 年预计将达到56%左右;2019 年铝模板新增需求量为132 万吨,到2024 年将上涨至286 万吨,年复合增长率达到16.7%。同时,中国有色金属工业协会《2020 年度铝模板行业发展调研报告》也表明铝模板正处于发展上升时期,目前在高层住宅已达到30%左右市场份额,仍有继续提升的空间,未来几年发达地区中高层可以达到50%以上。

      行业呈现“大行业,小公司”,景气度较高。建筑铝模系统的主要原材料为铝型材及少量铁配件,其直接相关上游行业为铝挤压型材中的建筑模板铝型材,而铝模系统是应用于建筑施工中混凝土浇筑成形的临时支护结构体系,因此其直接相关下游行业为建筑业。我国铝合金模板市场规模快速增长,新进入企业也不断涌现,截至2020 年末,全国建筑铝合金模板市场保有量6200 万平方米,其中铝合金模板企业经营总收入在5 亿元以上占比7.1%,1-5 亿元占比34.5%,0.5 亿-1 亿元占比16.7%,0.5 亿元以下占比41.7%。2020 年全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收入约为364 亿元。上市公司中,根据2020 年全国铝模板行业收入规模划分,中国忠旺市场份额占比26.97%,志特新材占比2.78%,闽发铝业仅占比0.25%。

      投资建议。当前铝合金模板的逐步使用和深入推广,符合贯彻建筑市场“节能减排、绿色施工”的新目标,同时可以推动建筑市场上模板工程技术的进步,推动模板的标准化、模块化,并进一步提高我国在全球建筑模板技术方面的行业地位。铝合金模板在国内市场的高层建筑项目应用中,效益突出,施工工艺逐步成熟,我们认为铝模板是大势所趋,未来的应用比例会继续提升。龙头公司中,志特新材是专业从事建筑铝模系统的综合服务提供商,上市后有望快速扩张,在租赁市场竞争优势突出,值得重点关注。此外,华铁应急已开始全面整合旗下的铝模板业务。

      风险提示。原材料大幅波动风险,业务拓展风险,政策风险