瑞纳智能(301129)公司首次覆盖报告：供热减碳领军企业

　　智慧供热整体解决方案提供商，首次覆盖给予“买入”评级公司是领先的智慧供热整体解决方案提供商，具备“产品+方案+服务”软硬一体化能力。公司深耕行业多年，对供热行业各个环节具备深刻理解，同时技术积淀深厚，市场份额领先，未来有望充分受益于双碳带来的行业景气度提升。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.80、2.51、3.31 亿元，对应EPS 分别为2.44、3.41、4.50 元，对应当前股价PE 分别为28.2、20.2、15.3 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　碳中和大势所趋，供热环节减碳必不可少

    　　清洁供热产业委员会主任周宏春曾表示，中国供热领域碳排放总量占全社会碳排放总量近10%（在碳排放单项中排名前列）。中国北方城镇供热面积已达140 多亿平米且仍在增长，供热环节的减碳节能是必由之路，国务院已于2021 年10月份印发《2030 年前碳达峰行动方案》，指出要积极推进供热改造。传统供热数字化水平低，供热过程存在热量损耗和浪费。我们认为通过“物联网+软件平台”

    　　的智慧供暖解决方案是实现减碳节能的重要手段，双碳驱动下，智慧供暖行业景气度有望持续提升。

    　　智慧供热行业领军，有望充分受益双碳带来的景气度提升公司是国内领先的一站式城市智慧供热整体解决方案提供商，为热力客户提供涵盖“能源计量和数据采集、能源智能控制、数据交互与分析管理、节能服务”的完整产业链服务，提供“产品+方案+服务”为一体的解决方案。公司深耕行业多年，对供热行业各个环节具备深刻理解，同时技术积淀深厚，市场份额领先。

    　　公司上市后，品牌知名度和市占率有望持续提升，募集资金用于扩张产能和技术研发，未来有望充分受益于“双碳”政策带来的行业景气度提升。

    　　风险提示：产业政策变动风险；技术开发风险；市场竞争加剧风险。