高测股份(688556):专注硬脆材料切割 多成长曲线共舞

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:邓永康 日期:2021-11-15

  报告摘要:

      优质高硬脆材料切割设备/耗材供应商,业绩稳健增长公司成立于2006 年,全名为青岛高测科技股份有限公司,成立初期公司主营业务为轮胎断面切割应用技术及产品研发,于2015 年正式进军光伏领域。目前公司产品主要应用于光伏行业硅片制造环节。

      公司业务布局完备,产能建设逐步推进

      公司加快创新业务领域拓展,实现量级突破,持续发挥“多场景硬脆材料切割”协同优势,加快技术与产品创新,加快半导体行业、蓝宝石行业、磁性材料行业市场化布局,在创新业务领域,发挥公司“多场景硬脆材料切割”协同优势。

      公司切片产能建设持续推进,预计公司在2021/2022/2023 年末累计切片产能将分别达到5GW/16GW/35GW,随着产能建设的持续推进和下游光伏行业的快速发展,公司切片业务市占率有望继续提升。

      光伏业务占主导地位,主营业务稳定上升

      公司目前的主营业务为切割装备与切割耗材,同属于光伏行业。2018-2020 年,公司在光伏行业合计营收为5.64、6.69 与6.89 亿元,分别占总营收的92.92%,93.70%和92.36%。

      盈利预测

      预计公司2021-2023 年公司的营业收入分别为15.30 亿元、25.65 亿元、36.24 亿元,同比增速分别为105%、68%、41%,实现归母净利润分别为1.57 亿元、3.20 亿元、5.12亿元,同比增速分别为167%、104%、60%。首次覆盖,给予“推荐”评级。

      风险提示:

      可再生能源或光伏行业政策变化风险;技术升级迭代及产品研发失败风险;新业务拓展不利的风险。