启明星辰(002439)公司信息更新报告：收入快速增长 全年业绩目标不变

　　持续加码战略新业务，看好公司长期发展，维持“买入”评级网安行业高景气，公司有望实现高速增长。我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为10.51、13.72、16.85 亿元，EPS 为1.13、1.47、1.80 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为23.6、18.1、14.7 倍，维持“买入”评级。

    　　收入快速增长，全年业绩目标不变

    　　公司前三季度实现营业收入20.97 亿元，同比增长45.33%；实现归母净利润-1,508.29 万元，同比减少121.90%。净利润亏损主要由于公司持续加大研发投入和加强市场区域以及行业渠道拓展，费用总投入15.63 亿元，同比增长40.24%。

    　　其中Q3 单季度实现营业收入8.85 亿元，同比增长28.58%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长2.19%，剔除激励费用Q3 实现利润20.27%增长，达1.09 亿。此外，公司Q3 单季度毛利率为66.49%，较上半年提升5.7%。

    　　新兴安全领域布局成效显著，取得高速增长

    　　得益于公司高研发与市场投入，新兴安全业务实现高速增长。其中，信创产品销售增长900%，云安全管理平台销售增长600%，EDR 销售增长200%，数据防泄露产品销售增长100%，数据安全交换系统销售增长90%，密码机销售增长80%。

    　　作为网安信创龙头，公司信创产品覆盖飞腾、海光、鲲鹏、龙芯、兆芯、申威六大国产化平台。

    　　数据安全迎历史性机遇，公司正在加快布局

    　　2021 年，《数据安全法》和《个人信息保护法》的落地，催生了政务、行业和个人数据安全的广阔市场，公司在数据安全领域加快布局，成效显著。公司的政务数据安全系统相继为贵州、四川、青海等省提供安全保障，解决海量政务数据交互、共享、标识、风险监测等难题，并助力构建无锡城市大数据中心安全体系，成为全国第一个政务场景下通过DSMM 数据安全成熟度三级认证的案例，已在全国范围内数十个大数据局得到推广和应用，覆盖政府、公安、医疗等行业。

    　　风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧；城市安全运营业务不达预期。